据《金融时报》报道，为了获得芯片出口许可证，英伟达、AMD 与特朗普政府达成了一项不同寻常的安排，其中包括将其中国芯片销售收入的 15% 上缴美国政府。同时有报道称美方在AI芯片出货中嵌入追踪器以防转运，外部约束呈“松中有紧”。该协议或带来阶段性供给松动预期，但追踪器监管与后续执法不确定性犹存；中期仍利多本土供给链的确定性投入。国内方面，华为推理方案需跟进技术细则与生态落地，若能实质降低HBM约束，推理侧TCO下行将强化“国产算力—互联—封装—材料”的中期配置逻辑。在“全球AI应用强化+本土推理技术催化+政策托底”的三重共振下，半导体板块仍在。
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