报告期内,恒生指数第一季度上涨15.25%、恒生科技上涨20.74%,板块表现上,互联网、电子、医药生物等科技股表现较为突出,消费行业也有一定幅度反弹。港股市场一直处于估值较低状态,春节期间deepseek大模型发布和之后的用户爆发式增长成为了推动估值回归、资产重估的催化剂,全球资金重新审视中国的科技发展水平和未来增长潜力。国内经济方面,提振消费和扩大内需政策继续展现成效,二手房成交继续回暖,基建投资有所回升,社会零售消费数据有所改善。海外方面,美国经济呈现一定压力,美元指数走弱,客观上有助于港股等新兴市场的股票表现。尽管海外需求承压,但是在为关税做准备的主动补库存过程中,中国出口数据表现仍旧不错。
本基金在运作中权益仓位一直保持较高水平,关注资本回报率、成长空间和经营质量优秀的公司,行业配置较为均衡,以互联网、家电汽车、上游资源、品牌消费等行业为主,优选红利、消费、科技三个领域的核心资产,并根据估值性价比动态调整各自权重——报告期内对科技和消费板块权重有一定提升。