1 创新药行情分析与展望。

斯佳介绍了创新药板块的近期表现和投资者关注的问题，从基本面、估值和资金面三个维度进行分析，强调中长期视角的重要性他提到创新药行业正经历2-3年的新商业模式周期，特别是BD商业授权模式推动的出海趋势，认为这是行业发展的主要动力。

2 医药研发周期长且风险高。

斯佳介绍了医药研发从临床到销售的漫长周期和资金需求，指出小药企独立完成全流程风险大他提出BD模式作为解决方案，即小药企完成前期研发后，将知识产权出售给跨国药企，由后者承担后续临床和销售风险，并分享销售分成。

3 创新药行业处于向上周期。

斯佳分析了创新药行业的基本面和估值情况，认为商业模式可持续2-3年，当前估值不贵且采用特殊的市值估值法他提醒投资者关注长期机会，短期波动不影响行业趋势。

4 创新药行业基本面显著改善。

斯佳比较了当前与2020年创新药牛市的基本面差异，指出当前创新药企的商业模式更优，主要体现在BD模式（授权出海）的兴起中国创新药已在国际舞台证明实力，如ASCO年会上有多个领先产品亮相相比2020年缺乏国际认可的情况，当前行业质地明显提升他强调投资需关注未来预期而非历史表现。

5 创新药行业前景与估值方法。

斯佳分析了创新药行业的发展预期，指出当前市场对中国创新药的预期已从本土市场转向全球市场，平台基底扩大十倍他对比了2020年牛市时的预期与当前预期，认为基本面预期更强此外，他强调了创新药企业估值的特殊性，建议采用市值估值法而非PE估值，因后者参考意义不大。

6 1.创新药企的市值估值方法介绍。

斯佳介绍了创新药企的市值估值方法，通过评估在研产品的未来现金流和成功概率来计算公司价值，并指出该方法在海外市场也通用，但相比PE、PS等传统方法不够直观他还提到BD交易本质也是产品权益交易，并分享了一种简化版的市值估值方法。

7 假想法评估创新药估值水平。

斯佳介绍了一种假想法来评估创新药行业的估值水平，即假设当前指数达到历史峰值，比较当前估值与历史峰值的百分比他提到目前估值约为历史峰值的50%-60%，并指出该方法虽简化但适合新手投资者此外，他建议使用港股创新药指数或恒生医疗保健指数作为更准确的行业代表最后，他提到资金面难以把握，缺乏实时统计数据。

8 创新药行业资金配置仍有空间。

斯佳分析了2025年一季度公募基金季报数据，指出即使医药主题基金对创新药的配置比例也远低于2022年初对CDMO的配置水平，而创新药的投资容量更大叠加全行业基金对医药板块持续低配，他认为当前创新药行业资金配置仍有较大空间，但数据存在滞后性，二季度资金面可能有变化他判断创新药行业正处于新一轮周期起步阶段。

9 创新药行情持续2到3年。

斯佳分析了创新药的基本面、估值和资金面情况，认为当前估值低于2020年水平，机构配置空间较大他建议投资者关注泓德医疗创新混合基金，但强调需制定详细投资规划，明确风险偏好和资产配置比例，避免追涨杀跌。