哈喽大家好，9.1开学快乐！今天孵蛋君和大家回顾下8月的债市吧。
信用债
8月信用债低评级债券表现好于高评级债券，短期限债券好于长久期债券，曲线走陡。信用债主要得益于整体资金较为宽松，票息优势较为明显，在市场震荡回调行情下，信用债能够获得较好的收益，尤其是低评级债券借助票息优势，在整体震荡行情中，具有更好的防御能力。
利率债
1年、10年、30年国债本月分别上行0bp、13bp、19bp，曲线走陡，利率债长端表现最弱势，尤其是30年期，收益率高于今年3月份创下的最高点。
虽然从资金面、经济数据上均不支持债券走熊，但是债券在股市单边上行的行情下，债券收益率也处于单边上行的熊市走势中。
分类看：
10年、30年等超长期国债：因为受到股票市场从月初就站稳3500点，连续站上3800点的高位，长端受到风险偏好的影响最大，尤其是超长端债券，收益率从月初就开始逐步走高，全月走出19bp的调整幅度。也与近年30年国债成为交易盘的主要投资标的，一旦赚钱效应有所减弱，调整的速度也将加快。
1年期债券：受到资金价格相对平稳，收益率波动较小。虽然债券对于资金面和基本面有脱敏的情况，但是也是利率震荡顶的牵引力量。
8月对于债券有利的方面：
第一是资金面，月初，整体资金面较为宽松，DR001处于1.3%左右的位置，为历史上较低的利率水平，受此影响，债券收益率窄幅震荡。
8月央行通过MLF和买断式回购净投放6000亿资金，呵护市场资金面，除了税期外，全月资金面均保持平稳运行。
第二是基本面，7月CPI和PPI同比为0%和-3.6%， 人民币贷款为-500亿，政府债券为拉动社融的主要力量，固定资产同比1.6%，延续下行，社零同比走弱， 亮点是出口较上月有所走升，在内需较弱的局面下，央行仍需保持宽松的货币支持经济的持续回升。
第三是外围行情，中美关税自8月12日起再次延期90天，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放降息的鸽派言论，美国9月降息的预期升温。但是也面临诸多不利的方面。
总结
债券情绪较为薄弱，一方面是因为债券收益率过低，从大类资产配置角度来看，性价比过低，另外一方面是因为上半年经济表现较好，下半年降准降息强刺激的紧迫性减弱，在权益资产上行的背景下，对利空较为敏感，市场表现为，对于利空敏感收益率迅速上行，随后震荡修复，中枢逐步走高。
9月怎么投?
9月债券市场震荡转强可能性相对较高（权益总不能一直这么疯下去吧......），短期债券或将在资金面持续宽松态势下继续维持较优表现，而长债及超长债则或在保险配置力量和交易盘交易力量的驱动下，随权益市场上涨斜率放缓而打开下行空间。
可以关注：中短债，长债可做波段交易。
以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
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