市场回顾
上周，上证综指报3857.93，上涨0.84%；深证成指报12696.15，上涨4.36%；创业板指报2890.13，上涨7.74%；恒生指数下跌1.03%，恒生科技指数上涨0.47%；美股标普500、道指、纳指指数跌幅分别为-0.10%、-0.19%、-0.19%；日经225指数上涨0.20%。
上周A股市场整体呈现震荡上行态势，其中科技板块表现尤为突出，成为市场的主要驱动力。从风格角度来看，大盘风格与成长风格占优。从行业来看，通信、电子、计算机等科技类行业涨幅居前，而纺织服饰、煤炭、银行等板块则出现下跌。
热点事件
国内方面，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，《意见》明确，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长。个人消费贷款贴息政策将于9月1日正式开闸，这是中央财政首次在个人消费贷款领域实施贴息政策；本次个人贷款贴息政策主要是对消费贷款中真正“用于消费的部分”予以精准支持。国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄；其中，制造业利润较快增长，对规上工业利润恢复贡献较大，其中高技术制造业利润快速增长，引领作用明显。
海外方面，美国第二季度GDP增速超预期，但同时其贸易政策的影响也逐渐显现。美国第二季度GDP年化增长率从初步估算的3.1% 上修至3.38%，净出口贡献了近5个百分点的增长，但这很大程度上源于企业为规避未来关税而提前出口的行为。劳动力市场方面，上周首次申请失业金人数为22.9万。
市场展望
展望未来，考虑到年内美联储降息大概率或较为确定，全球流动性趋于宽松，目前市场风险偏好较高，居民存款向非银搬家，经济周期走向复苏，价格触底回暖信号显现，市场预期和政策催化主导行情，科技和消费行业相对占优。
行业配置方面关注：AI科技周期向上背景下的电子和计算机、消费相关的商贸零售、有望受益于估值和基本面共振的非银与大金融、具备产业催化成长方向的创新药等行业和板块。
港股方面，上周香港股市整体表现分化，恒生指数小幅承压，而科技板块则逆势上扬，展现出结构性行情的特征。在AI产业化加速落地的背景下，科技板块尤其是半导体、光模块、算力芯片等领域具备结构性机会。随着美联储降息预期升温，港股市场流动性有望进一步改善，科技与消费板块或将成为资金配置的重点方向。配置方向上，继续重点关注以下方向：
（1）科技与互联网龙头。政策支持科技创新。头部互联网公司聚焦主业，预计盈利增长预期逐步回升。重点关注头部互联网平台、云计算、AI应用、游戏出海等龙头企业。
（2）消费复苏，包括可选消费与必选消费。重点关注餐饮、啤酒、体育用品、免税、本地生活服务等细分板块。
（3）生物医药与创新药。政策支持及鼓励创新药研发。国产创新药海外授权（License-out）加速，打开全球市场。重点关注创新药、CXO（研发外包）、医疗器械等细分领域。
（4）高股息资产。利率下行周期，高股息资产（公用事业、电信、能源）吸引力提升。市场波动加剧时，现金流稳定的行业更具防御性。
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