今年港股的表现，用"逆袭"来形容再贴切不过。恒生指数上半年涨幅达20%，直接冲进全球主要股市涨幅榜前列，连A股都忍不住感叹"这波操作太秀了"。这波行情究竟是怎么来的？下半年还能不能延续？咱们慢慢聊。

上半年为啥这么猛？

简单来说，就是天时、地利、人和全赶上了。

资金流向：港股成"香饽饽"
国内资金今年特别青睐港股，南向资金半年内净买入超6800亿元，比去年全年还多出九成。为啥？因为港股现在比A股便宜啊！同样的公司，港股价格更低，自然吸引资金涌入。再加上外资也回流，全球资金都在寻找"非美元资产"，港股自然成了热门选择。

估值修复：从"骨折价"到"合理价"
恒生指数之前跌了三年，估值低得离谱。现在政策环境转暖，互联网平台经济监管松绑、消费刺激政策加码，企业盈利开始好转，估值水平也逐渐回升。就像一件商品，之前打折卖没人要，现在发现质量不错，价格自然涨回来。

科技股带头冲锋
今年AI火遍全球，港股的科技公司可没闲着。DeepSeek大模型一推出，相关企业股价应声上涨，连带着整个科技板块都跟着起飞。互联网龙头、AI算力、半导体这些赛道，成了市场最亮眼的明星。

下半年还能不能涨？

先给结论：大概率是震荡上行，但别指望天天大涨，板块分化会更明显。

基本面：半年报是关键
接下来几个月，科技、消费、医药等板块的半年报将陆续披露。如果企业盈利继续改善，市场信心会更足。比如互联网公司广告收入回暖、创新药企研发有进展、新能源车出口增加，这些都是实实在在的利好。

估值：仍是全球"性价比之王"
恒指当前市盈率约12倍，比美股、日股便宜一大截。如果美联储9月如预期降息，全球资金可能会更疯狂地涌向港股，毕竟美元资产收益下降，大家得找新去处。

资金：南向资金和外资仍在路上
国内居民的钱正在从银行存款、理财转向股市，港股作为"价值洼地"，自然能分到一杯羹。外资那边，对中国资产的配置比例仍在提升，尤其是科技和消费领域，港股的优势更明显。

哪些板块有机会？

科技股：AI和互联网龙头
恒生科技指数里的腾讯、美团、商汤等公司，既是互联网巨头，又是AI算力的核心玩家，弹性大、故事多，适合喜欢刺激的投资者。

创新药：估值低、潜力大
港股的创新药公司，估值比A股低不少，但研发能力一点不差。比如PD-1单抗成功出海，政策上医保谈判常态化，未来增长空间挺大。

新能源车：出海正当时
比亚迪、蔚来等新势力在欧洲市场卖得越来越好，加上全球碳中和目标推动，电力设备需求爆发，相关产业链公司值得关注。

消费服务：情绪消费是趋势
港股的消费板块以教育、文旅等服务型消费为主，不像A股那么多白酒奢侈品，更符合国内消费升级趋势，且很多公司是港股独有，稀缺性加分。

普通投资者怎么参与？

直接买港股门槛高，但通过基金产品就方便多了。比如摩根恒生科技ETF发起式联接(QDII)C（018578），跟踪恒生科技指数，覆盖30家科技龙头，腾讯、阿里、小米等核心资产都在里面。QDII额度充足，不用开港股通账户，C类份额还免申购费，适合长期持有或短期波段操作。

总结

港股上半年涨得猛，不是运气好，而是资金多、估值低、产业有故事。下半年虽然可能波动，但盈利修复、估值优势和资金流入的逻辑没变，结构性机会仍在。想参与的话，科技、创新药、新能源车等赛道，或通过基金一键布局，都是不错的选择。毕竟，在美联储降息周期里，科技成长股的弹性，向来最让人期待。#你认为本轮牛市能走多远？#