近期，酒鬼酒表现强劲，连续拉升，正在冲击七连阳。如果成功，其日K线将录得七连阳，底部反转趋势或将确立。然而，板块内部有所分化，泸州老窖、古井贡酒跟涨，而五粮液、贵州茅台、山西汾酒等个股则在震荡中前行。与此同时，白酒基金LOF（161725）也录得六连阳，显示出市场对白酒板块的关注。
白酒板块：周期拐点或已临近
回顾白酒行业的历史周期，每一轮周期的启动往往伴随着估值的深度调整和市场情绪的低谷。从2021年高点至今，中证白酒指数累计跌幅超过40%，当前市盈率处于近五年仅有8.59%的时间比现在更便宜的水平。这意味着，白酒板块的估值已处于历史低位，悲观预期已被充分消化。
白酒行业的周期性与当前拐点
白酒行业的周期性明显，过去几轮周期的启动均伴随着估值触底和市场情绪的低谷：
1、2008年调整，2009–2011年大涨；
2、2012–2015年调整，2016–2018年大涨；
3、2018年调整，2019–2021年大涨。
而这一轮，从2022年调整至今，白酒板块似乎又站在了一个类似的拐点。当前，资金正在从题材股转向深度低估且具备增长空间的方向，白酒板块的估值优势和长期逻辑逐渐被市场重新关注。
当前白酒行业的第四次范式转变
白酒行业正在经历第四次大转型：
1、90年代：计划经济向市场经济转变；
2、00年代：坐商向行商转变；
3、2010年代：政务消费向商务消费转变；
4、2020年代：应酬型消费向悦己型、养生型消费转变。
这一轮转型中，渠道也在发生深刻变化。传统烟酒店面临压力，而新零售渠道如山姆、盒马、美团闪购等快速起量。谁能抓住新渠道、新产品、新人群，谁就能在市场中占据优势。
以酒鬼酒为例
酒鬼酒近期的表现引人注目，但其基本面仍存挑战。二季度亏损2300万元，高端系列“内参酒”批价腰斩，库存周转天数高达1576天，去库存压力较大。然而，酒鬼酒与胖东来联名的“酒鬼自由爱”系列关注度较高，显示出其在新渠道、新产品方面的尝试。
白酒指数基金：把握周期反弹的工具
白酒板块的周期性特征决定了其股价表现通常领先于业绩改善。一般来说，白酒股的见底回升顺序是：股价→政策调整/现金流改善→批价→业绩。因此，当前阶段更应关注酒企的渠道结构优化、自由现金流改善以及是否开始重视动销。
白酒指数基金（A：161725 / C：012414），覆盖了白酒行业的核心资产，是把握行业周期反弹机会的理想工具。
总结：白酒板块处于“三底”阶段
当前，白酒板块处于“估值底、情绪底、周期底部徘徊”的阶段。短期内，白酒板块可能成为资金的避风港；中期来看，板块可能酝酿周期性反弹；长期而言，白酒仍是消费复苏的核心资产，具备长期投资价值。
虽然目前不建议“all in”，但保持一定仓位关注白酒板块的周期性机会是值得的。投资者可以通过白酒指数基金（A：161725 / C：012414）等工具，便捷布局白酒行业的长期发展。
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