最近刷到不少大v都开始聊白酒，这阵仗让我想起2013年那波，当时也是一堆高手在底部慢慢布局，现在回头看，那会儿下手的都成了传奇。

今天我也斗胆说几句，对错不论，权当给还在坚守的朋友鼓鼓劲。其实白酒这东西，每隔几年就得来一次"大考"。2013年是塑化剂+限三公，现在是禁酒令+库存周期，看起来不一样，内核都是"短期冲击撞上周期底部"。当年茅台从200多跌下去，市场喊着"白酒要完"，结果呢？十年十倍。现在看酒鬼酒，上半年净利跌了九成，股价反倒从底部弹了45%；洋河营收降三成，股价也没跟着创新低——这跟2014年那会儿多像？业绩最差的时候，股价先动了。

说几个硬数据吧。现在渠道库存普遍降到2个月以内，这是健康线以下了；茅台批价1885，五粮液850，价差拉开30%，说明龙头韧性还在。政策面更不用多说，国常会提消费贴息，发改委促内需，连个人消费贷款都给补贴了，力度比2013年只强不弱。中秋国庆备货已经启动，渠道反馈批价可能再涨5%-8%，旺季一来，动销肯定加速。

这些信号堆在一起，跟2016年那波复苏前的铺垫几乎一模一样。有人担心年轻人不喝白酒，这事儿我琢磨过。其实不是年轻人不喝，是他们不爱喝劣质酒，不爱喝劝酒那套。你看现在婚宴用茅台的越来越多，年轻人买瓶好酒自饮的也不少——悦己消费时代，好酒反而更吃香。再说产量，总产量降了不假，但中高端市占率才多少？头部企业靠结构升级完全能抵消，这跟当年白酒去产能后龙头崛起一个道理。

机构最近的观点也挺有意思。天风说PE修复会比EPS先到，开源提"估值低+筹码干净"，这其实就是说市场已经提前定价了悲观。你看现在白酒PE的5年分位数才4.37%，ROE25%以上的票，15倍PE搁哪儿都不算贵。更关键的是，头部企业股息率都上来了，这在震荡市可是硬通货。

可能有人说，还没看到业绩拐点呢。但投资这事儿，从来不是等业绩好了才买。2015年茅台净利增速掉到个位数，股价已经从底部翻了倍。现在天风预测2026年二季度业绩拐点，其实不用等那么久——中秋国庆旺季一来，宴席场景修复+备货启动，三季度动销数据大概率超预期。

说白了，白酒现在就处在"利空出尽+资金回补"的节点。跟2013年比，库存更健康，政策更给力，估值更低。当年敢在底部拿住的人，靠的不是预测拐点，而是相信"人性不变，周期往复"。现在这光景，我反正觉得，与其猜最低点，不如慢慢布局——毕竟十年前错过的机会，现在又摆在眼前了。$招商中证白酒指数(LOF)C$ $招商上证消费80ETF联接C$ #华为麒麟芯片回归！鸿蒙破千万生死线##券商价值重估行情：板块低估低配##白酒持续走强 喝酒行情又来了？#