8月12日，头部酒企茅台发布财报，营收净利双增：营收约893.89亿元，同比增长9.10%，归母净利润达454.03亿元，同比增长8.89%，这个业绩相当给力了。今天白酒指数开盘也涨快1个点，那目前白酒行情究竟走到哪了？
是不是像大佬所说：下半年可能反转，现在已经到了性价比坑？
【限制逐步松绑，底部信号已明确】
叨叨认为，白酒板块的“紧箍咒”或许已经松绑了，一个是2025年“禁酒令”修订，多地出台细则避免政策“一刀切”，释放了积极信号。一个是政务消费占比已降至5%以下，大众消费成为核心支撑，占比达60%，需求结构优化。
1. 库存周期触底，供需在改善。经过两年主动去库存，行业库存周期已从12个月以上降至6-8个月。茅台批价企稳在1800-1900元区间，接近2000元关键心理价位。经销商库存周转天数从2024年高峰期的180天降至当前120天左右。
2. 行业转型开辟新增长曲线。第一年轻化创新：水井坊推38度以下产品，洋河布局低度酒系列，吸引年轻群体。第二国际化突破：2025年上半年白酒出口额38亿元，同比增长30.9%，海外市场加速拓展。第三文旅融合：茅台、汾酒打造酒文化主题旅游，实现“酒旅联动”增收。
3. 集中度提升强化龙头优势。行业CR5（前五大企业市占率）从2013年20%升至2025年35%，未来或超50%。头部酒企包括茅台、五粮液等抗周期能力突出。
4. 估值历史低位，安全边际充足。当前白酒板块PE约20.37倍，显著低于25倍的历史阈值，回顾历史数据，低于25倍时未来3年正收益概率有望超85%。
【白酒板块或将到击球区？】
短期来说，禁酒令细则优化+中秋国庆动销验证，这两个关键信号值得关注。长期来说，白酒行业历史调整周期或已近尾声，处于“渠道利润底→库存底→业绩底”传导末期。
因此，白酒板块已呈现低估值、低预期、低持仓、高分红回报特性，或许是布局的“黄金坑”位置，建议感兴趣的朋友逢低入场、分批布局哦~
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
$天弘中证食品饮料ETF联接C(OTCFUND|001632)$
$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
$汇添富中证主要消费ETF联接A(OTCFUND|000248)$
$富国全球消费精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012062)$
$永赢新兴消费智选混合发起C(OTCFUND|016503)$
$华宝中证沪港深新消费指数C(OTCFUND|017435)$
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