3600点是一个具有心理意义的关口。前期高点入场的投资者，或许此时已经回本；选对基金的投资者，或许此刻已经在思考何时止盈。3600点上下如何投资基金？本文试图通过回答8个常见投资行为问题，为各位投资者提供一份投资指南。
当前基民整体的盈亏状况分布大致是怎样的？与2021年高点时相比，回本/盈利的比例是否有显著改善？
从类型上看，权益型基金（包括主动管理、行业主题、ETF等）整体可能仍处于浮亏状况但亏损幅度大幅收敛，固收+基金已经开始有浮盈。以wind偏股型基金指数为例，该指数在2021年2月份最高点是13231点，在2024年2月最低跌至7222点、最大跌幅-45%，然后震荡上行至2025年8月份最新的10468点、最大涨幅+45%。当前距离2021年2月份的高点仍需要26%的涨幅；另外，固收+基金整体基本实现了扭亏为盈，展现出良好的穿越市场周期特性、尤其是通过债券和股票综合配置后的抗风险能力。以wind偏债混合型基金指数为例，该指数在2021年12月份最高点是4707点，在2024年2月最低跌至4350点、最大跌幅-7.50%，然后震荡上行至2025年8月份最新的4894点、最大涨幅+12.50%。当前该指数已经超越了2021年12月时的高点，指数净值再创新高。
从期限上看，入场时点和方式确实对最终的投资收益有明显影响。其中，2021年高点入场的投资者整体仍处于浮亏中，且浮亏比例大致仍在-20%以上（参考wind偏股型基金指数，2021年2月最高点13321点，截至目前2025年8月10468点，累计下跌仍超过-20%）；如果投资者是在2022年底、或者是通过定投入场，则目前的浮亏比例会大幅缩减，甚至已经有+7%左右的浮盈（参考wind偏股型基金指数，2022年12月的低点为9770点，截至目前2025年8月10468点，累计上涨约7%）。对于定投入场的投资者，通过逢低分批买进，可以有效降低投资的平均成本，更重要的是能够历经定投的“U型微笑曲线”，即在2021年-2024年下跌的过程中逢低配置基金，然后在2024年-2025年的本轮上涨中，逐步享受到市场上涨带来的收益。
对于刚回本或接近回本的基民，主要担忧和诉求是什么？影响他们决策的最关键因素有哪些？
刚回本或者接近回本的投资者经常会发生赎回行为。这类投资者处于情绪的临界点：一方面，他们在过去长时间里承受了账面亏损，如今回本总算带来一些宽慰；另一方面，又强烈担心重蹈覆辙——害怕市场再度回落将收益化为乌有。这种“心理反转”往往导致赎回冲动明显增加。
影响他们决策的关键因素有三类：第一，对宏观经济与政策的信心。如果感觉政策利好持续，则更愿意继续持有；第二，对市场周期的理解与感知。如果过去有过完整的牛熊经历，则容易抗住亏损并且等到未来可能的行情上涨。如果没有经历过完整的牛熊周期，则很容易在市场上涨过程中提前卖出，甚至在后续市场进一步上涨过程中再度追涨买入；第三，资金的期限和用途。如果资金在近期有大额支出计划，保本赎回的倾向会更强。反之，如果是长钱闲钱的话，则投资的久期可以更长，也更容易在上行市场里拿住基金份额筹码。
对于尚未回本的基民而言，您觉得目前依旧亏损，主要是哪些因素导致？未来如何改善这一局面？
首先，要检视一下自己的投资行为模式。在市场的波动过程中，是否存在追涨杀跌行为？投资过程中，经常出现基金赚钱、但基民不赚钱的现象，很重要的原因就是基民容易在市场低点卖出、然后在市场高点买入。其实，如果能做好投资行为约束，减少追涨杀跌的错误操作，回本的可能性就会更高。
其次，过去几年的市场下跌也是重要原因。从2021年以来，市场指数历经调整下跌，多个行业周期处于低谷，期间经历了估值和业绩的双重下跌。比如，新能源板块在2021年后经历估值与业绩双杀、医药行业在集采影响下长期承压。
第三，买入时点过于集中于估值高位。很多投资者往往是在“羊群效应”的驱使下逢高仓促入市，在市场震荡或者下跌的时候不敢买入，而在市场不断上涨的过程中越买越高，买入时点往往集中在市场高位。结果，后面市场一旦出现下跌回调，投资者就很容易出现亏损。
“回本即赎回”反映了基民投资行为中哪些深层次问题？可以做些什么来帮助缓解这种非理性操作？
这一现象的背后是典型的行为金融学问题：1）损失厌恶：投资者对损失的痛苦是对等收益喜悦的两倍，当亏损变为0时，他们倾向于“锁定安全感”；2）锚定效应：买入成本价被视为心理上的盈亏分界线，即便长期投资逻辑未变，触及成本价也会触发赎回冲动；3）短期主义：缺乏中长期投资规划，决策周期被市场波动左右。
要缓解这一现象，基金公司和销售渠道可采取三点措施：第一，做好投资者陪伴与教育。基金投资属于复杂产品投资，会面临较大的市场波动，投资者因为缺乏专业知识很容易做出错误操作、甚至频繁追涨杀跌；第二，做好与代销渠道的及时联动。当投资者临近回本时，基金公司与代销渠道之间要加强沟通合作，及时触达到客户，提供相关的专业支持。例如，可以提供过往牛熊周期的历史复盘、中长期持有的收益水平、和历史回撤数据参考等；第三，完善产品的创设机制。在产品端，通过浮动管理费率、持有期与赎回设置等方式，将基金管理人与基金持有人的利益充分绑定，同时让投资者把焦点放在终局目标而非短期净值波动上。
对于不同类型的基民，您会给出怎样差异化的具体建议
已回本且盈利者：建议结合资金用途做出决定。若近期有资金支出需求，可部分落袋为安；若投资目标长期且持仓标的基本良好，可继续持有或动态调仓以提高组合韧性。
已回本但盈利微薄者：此时宜评估估值水平与行业趋势。若所持资产或者相关行业已接近历史估值高位，适度降低仓位或转向低波动资产是理性选择。反之，如果评估市场和行业仍然定价合理，则可以继续持有。
仍深套者：若标的基本面和行业逻辑仍成立，可以坚持持有并分批补仓，但应控制补仓比例，避免重仓单一赛道；若标的基本面受损，应果断止损或换仓。
空仓/轻仓者：当前点位虽非绝对低位，但市场估值仍然合理、整体结构性机会较多，建议分批入场或采用定投策略，降低择时风险。
除了简单赎/留/加仓决策，基民在当前时点如何审视和调整自己的基金组合？如何评估当前持有的基金经理是否仍值得信赖？
基民确实有必要审视和调整自己的基金组合。当前市场并没有出现大幅的指数拉升行情，但不同行业板块的表现分化明显，投资者也需要根据市场特征做出相应调整。
例如，当前可以考虑“反内卷+科技成长”的哑铃型配置，一方面，布局受益于反内卷政策的相关行业（化工、机械、新能源、生物医药）；另一方面，布局受益于人工智能产业趋势的科技成长行业（AI、半导体芯片、游戏传媒）。与此同时，港股市场也逐渐迎来改善，投资者也可以兼顾A股与港股的综合配置。通过对市场和行业的综合评估，投资者应该审视自己的持仓，做好相应的调整。
考察基金经理时，重点看三方面：一是长期业绩的持续性，尤其是完整市场周期内的相对排名；二是风险回撤控制能力，看其在下跌周期中如何保护净值，并且重点关注基金经理的净值修复能力；三是所在基金公司的投资框架和团队稳定性，避免依赖“明星经理”但忽视投研体系的可复制性。
对2025年下半年乃至更长时间的A股走势作何展望？主要驱动因素和潜在风险是什么？3600点附近更关注哪些投资主线？对基民有何启示？
长期看，A股市场已经进入了“投资新周期”。本轮市场反弹始发于2024年9月24日（简称“9.24”行情），届时市场各主要指数纷纷触底反弹，驱动因素来自于政策面、周期面、基本面的多重共振：
1⃣政策面，央行、证监会、金融监督管理总局打出政策组合拳，“稳定和活跃资本市场”的政策奠定了市场的主基调。例如，央行创设常备借贷便利、回购再贷款等金融工具，央行协同中央汇金公司开展类平准基金运作，兜底资本市场流动性风险，保持市场平稳运行；
2⃣周期面，市场历经下跌后，本身具备较强的反弹上涨动能。资产价格一般遵循“均值回归”的规律，也即某类资产在历经下跌后往往会上涨、而在历经上涨后往往会下跌，长期看资产的回报率会回归历史平均水平。以A股市场为例，自2021年以来市场持续下跌近4年，没有只跌不涨的市场，那么从2025年往后看，A股市场迎来均值回归上涨的概率是很大的；
3⃣基本面，中国经济正在迎来新旧动能的成功切换。过去几年，我国经济经历了从“房地产”旧经济到“科技创新”新经济的艰难转型，随着房地产行业的软着陆、以及中国以deepseek为代表的科技创新，中国经济基本面历经触底后开始企稳向好。
风险点方面，主要包括地缘冲突、全球需求放缓以及政策兑现不及预期。机构普遍看好高股息红利（如银行、电力、能源）、先进制造（高端装备、工业自动化）、生物医药、以及数字经济与AI的落地应用。对基民来说，这意味着应在基金选择中关注基金经理的配置能力圈、基金产品是否有结构性主题配置能力，而不是单纯跟随市场热点。
如何引导基民回归到长期投资、资产配置和纪律性的本质上来？对于普通投资者，当下最核心的“投资纪律”是什么？
3600点更多是市场情绪的象征，而非真正的估值分水岭。对于长期投资者而言，核心应放在资产配置、持有期限与纪律性上，而非短期指数波动。投资者只有做好了科学配置、贯彻落实投资纪律，才能真正践行长期投资，也才能有效避免在市场高点大幅追高买入、在市场下跌中亏损出局的投资困局。
当前环境下的核心投资纪律包括几点：
一是明确目标和投资期限，把资金分为短、中、长期不同期限管理；二是坚持定投或分批布局，利用波动平滑成本；三是进行跨资产、跨行业分散配置；四是定期复盘（如每季度一次）但避免因短期波动频繁交易。历史数据表明，长期持有优质资产、定期止盈调仓再平衡、坚持投资纪律，往往比短期择时更能决定最终收益。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
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