之前叨叨在文章《大佬发声：坚信白酒会反弹！行情要来了？》里聊到了大佬们怎么看白酒，好多小伙伴留言对白酒板块挺感兴趣的，今天继续和大家唠唠。
首先，叨叨认为白酒板块既有消费韧性，又有文化稀缺性，当前又处于估值低位，肯定是有机会的，甚至有可能是历史性的机会。
【底层逻辑未变，周期驱动+护城河优势】
1. 政策与消费双周期韧性
回顾下历史数据，可以发现白酒行业每3-5年经历一次利空冲击，比如2012年塑化剂事件、2022年禁酒令传言，但危机后龙头集中度加速提升，CR10从2015年19%升至2020年46%。
但要注意的是，利空冲击实质上影响有限：政务消费占比从40%降至不足5%，大众消费成主力，白酒的需求结构其实是变得更健康了，可以说，白酒有着不可复制的竞争壁垒：
品牌溢价：高端酒具备奢侈品属性，茅台批价企稳1800-1900元，逼近2000元心理关口。
库存即资产：陈年基酒随时间增值，抵消通胀压力。
文化嵌入性：白酒作为社交“硬通货”，消费场景刚性且具代际传承性。
2. 现金流王者+估值洼地盈利
尽管中证白酒指数在周期底部出现了大幅回调的情况，但行业基本面还是保持了韧性，从现金流情况和估值看，对资金的吸引力还是很足的。
高分红：头部酒企现金流充沛，分红率提升至50%-70%。
极致低估信号：2025年7月细分食品指数PE仅20.37倍，处于近十年5.49%分位。历史数据表明，PE<25倍时未来3年正收益概率超85%。
3. 破解周期桎梏的三大引擎
面对白酒周期的轮回，头部酒企也在积极求变，他们不断开拓新客源、新渠道，白酒产业发展的模式也在重塑。
年轻化破圈：水井坊推低度数新品，洋河布局“微分子”系列，降低消费门槛等。
国际化提速：2025年上半年白酒出口额约38亿元，同比增长30.9%，加速渗透海外市场。
酒旅融合：茅台、汾酒打造文化园区，开辟“体验式消费”新场景。
综合看，白酒板块的自适应能力相当强大，在周期轮换和环境变化中积极求变，当前估值修复空间明确，提前左侧布局或许是不错的选择。
今天分享到这里，欢迎关注叨叨，一起交流学习~
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
$天弘中证食品饮料ETF联接C(OTCFUND|001632)$
$银华食品饮料量化股票发起式C(OTCFUND|005236)$
$永赢先进制造智选混合发起C(OTCFUND|018125)$
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