**核心矛盾：降息预期vs通胀压力****1.美联储的两难困境**-**降息动力
**核心矛盾：降息预期 vs 通胀压力**
#### **1. 美联储的两难困境**
- **降息动力**：
2025-09 ： 降息概率80% → 美股估值溢价15%
2025-Q4 ： 全年降息75bp → 美元指数下破100
2026-H1 ： 通胀回落至2.5% → 黄金冲高回落
```
- **风险点**：
- 若8月7日关税如期生效 → 通胀预期反弹 → 9月降息概率或腰斩至40%
- 科技股估值与利率敏感性（纳指远期市盈率28x ）
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