市场回顾
上周，上证综指报3559.95，下跌0.94%；深证成指报10991.32，下跌1.58%；创业板指报2322.63，下跌0.74%；恒生指数下跌3.47%，恒生科技指数下跌4.94%；美股标普500、道指、纳指指数跌幅分别为-2.36%、-2.92%、-2.17%；日经225指数下跌1.58%。
上周A股市场整体呈现震荡调整态势，主要宽基指数悉数收跌，但市场交投活跃度依然维持在较高水平，日均成交额超过1.8万亿元，显示出投资者参与热情不减。在涨幅居前的行业板块中，制药、生物科技等医疗健康相关板块表现强势，通信设备、电子设备等科技类板块也表现出一定韧性。在跌幅居前的行业板块中，煤炭、金属与采矿等周期性行业跌幅较大，环保、家电等板块也出现回调，这与全球经贸关系的不确定性以及部分行业政策调整有关。
热点事件
国内方面，国家统计局公布，7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点；非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。今年上半年，全国规模以上工业企业利润总额34,365亿元，同比下降1.8%，降幅较1-5月扩大；具体行业出现分化，装备制造业包括锂电产业链、高端装备、光伏设备、医疗设备制造、计算机整机制造、智能无人飞行器等领域呈现高增长，而采矿业、部分中游电子等上游承压明显。7月30日，中共中央政治局会议召开，深入分析当前经济形势，上半年我国经济表现总体良好，当前经济积极稳健中带有挑战，并部署下半年经济工作，宏观政策强调“稳中求进，精准发力”。
海外方面，美国就业疲软推升降息预期。7月非农数据爆冷，新增就业仅7.3万人，预期值为11万人，创去年10月以来新低，且5-6月数据累计下修25.8万至3.3万人。美国ISM制造业PMI在7月降至48%，制造业整体处于轻微萎缩状态，仅有服装、塑料、纺织、家具、金属等6类行业实现扩张，其余主要行业如电子、汽车、化工等均报告下滑。当地时间7月31日，美国总统签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等，将于8月7日生效。
市场展望
展望未来，国内外宏观风险相对可控，上证指数近期站上关键点位推升市场风险偏好，市场短期回落或可积极参与市场并寻找投资机会。反内卷行情演绎已较为极致，后续重点关注具备产业催化的低位成长方向：AI应用/半导体等，银行等大金融调整后配置价值显现，可逢低吸纳。
港股方面，上周港股市场调整下跌。短期港股受海外市场扰动出现调整下跌，但中长期看，香港科技板块因其高成长性和技术壁垒，或成为未来资金关注的重点方向，港股市场盈利或迎来修复，有望继续走出由盈利驱动的行情。配置方向上，继续重点关注以下方向：
（1）科技与互联网龙头。政策支持科技创新。头部互联网公司聚焦主业，预计盈利增长预期逐步回升。重点关注头部互联网平台、云计算、AI应用、游戏出海等龙头企业。
（2）消费复苏，包括可选消费与必选消费。重点关注餐饮、啤酒、体育用品、免税、本地生活服务等细分板块。
（3）生物医药与创新药。政策支持及鼓励创新药研发。国产创新药海外授权（License-out）加速，打开全球市场。重点关注创新药、CXO（研发外包）、医疗器械等细分领域。
（4）高股息资产。利率下行周期，高股息资产（公用事业、电信、能源）吸引力提升。市场波动加剧时，现金流稳定的行业更具防御性。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料由招商基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映市场发展所有阶段。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
#八月基金投资策略##医保新政：创新药首发高价获支持##7月投资总结：我的收益如何了？##国务院：通过“人工智能+”行动意见#
$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$
$招商中证2000指数增强C(OTCFUND|019919)$
