今年以来，港股市场表现亮眼，恒生指数累计涨幅超19%，领跑全球主要股指，而AH股溢价指数却创下五年新低，降至127.85点，显示港股估值修复加速。这一现象背后，是政策红利、资金流入与企业质量提升的多重驱动。

政策红利释放成为港股价值重估的关键推手。港股通红利税调整预期升温，潜在税率从20%下调的可能，将显著缩小AH股估值差距。同时，港交所上市门槛降低，吸引宁德时代、恒瑞医药等龙头企业加速H股上市，蓝思科技港股上市仅用100天，创下千亿市值公司上市速度纪录。

南向资金定价权增强，推动港股估值体系变革。2025年上半年，南向资金净流入突破7000亿港元，接近去年全年水平，公募基金投资港股比例升至36.9%，保险资金也在积极配置。内地投资者对优质中国资产的认知差异，使必需消费、创新药等板块获得价值重估。

企业质量与股东回报提升进一步强化港股吸引力。2024年香港上市公司股权回购创历史新高，2025年延续这一趋势。优质公司主动提升股东回报，增强投资者信心，AH股溢价收窄正是中国资本市场双向开放成果的体现。

行业分化中，高景气赛道机会凸显。科技赛道从折价到溢价的反转成为标志性现象，宁德时代港股较A股溢价12%，半导体行业AH溢价率显著收窄。创新药企如荣昌生物H股年内大涨225%，跑赢A股超142个百分点，反映国际资本对中国医药创新能力的认可。消费板块中，泡泡玛特、蜜雪冰城等港股独有新消费品牌涨幅达80%-240%，远超A股同业表现。

高股息资产成为低利率环境下的核心配置。当前十年期国债收益率降至1.67%，创近二十年新低，而港股高股息指数股息率高达9.51%，利差达7.72个百分点，成为“类债券”优选。恒生港股通高股息低波动指数PE仅5.49倍，PB仅0.47倍，配置性价比突出。

$摩根标普港股通低波红利指数A$（005051）凭借“高股息+低波动”策略，成为市场焦点。该基金近一年涨幅22.06%，远超沪深300指数的8.15%，年内40次创新高，近一年收益超25%。其跟踪的标普港股通低波红利指数聚焦金融、公用事业等现金流稳定行业，分红可持续性强，是稳健投资者的理想选择。

在政策支持、资金流入与估值优势的共振下，港股高股息资产的中长期配置价值凸显。投资者可关注震荡中的低位机会，尤其是$摩根标普港股通低波红利指数A$（005051），其稳定的股息收入与低波动特性，为组合提供坚实保护垫。#上半年社融增量超22万亿！如何解读？#