今天的债市大暴雨，股债跷跷板效应下，债市持续走弱。大家今天可能会碎蛋了。
先说结论：当前债市的交易情绪有所回落，但目前并没有看到债市出现疲软的现象，所以还是阶段性把握债券的机会。
看好的方向有：二级债基、可转债、中短债
市场回顾
债市方面，昨日尾盘传的农商压降债券投资规模市场目前普遍判断或为个别小农商的监管要求，而大农商或暂不会有严格的压降要求，整体影响不大，债市收益率今日延续上行趋势，但更多受股市的影响。另一方面省内农商行的合并已是大势所趋。此外，上午一篇风险提示函显示：严禁新增开展债券(含存单)投资买入业务;对于同业资产业务，原则上于承接日前提前收回且到期不予续作，若实须开展，对交易对手及业务到期日均有限制。午后有消息称为缓解人民币升值压力及三季度供给压力，央妈再次进行买断式逆回购操作，额度大概5000亿元周五发公告。但国债期货午后持续下挫，市场风险投资情绪高涨。
利率债
今天是全军覆没，债市仍处于窄幅波动的稳态当中，日内权益压制作用、通胀数据、以及资金面边际收敛等影响因素作用下，现券收益率持续调整，中短债多数延续1BP左右上行幅度，利率曲线持续走平。
信用债
整体受到股票市场压力，所以整体还是偏弱，历史经验看，信用利差往往在收窄10%-45%后出现回调，其后一个月中，信用利差平均回调幅度为13bp，信用债最高回调幅度平均为12bp，科创债ETF上市后规模或将继续增长，成分券估值或可能进一步下探。在成分券交易过度拥挤的情况下，或可择机选择部分成分券主体的非成分券的参与机会。
6月CPI同比连续下降4个月后转涨，7月或受翘尾因素影响仍承压。本月PPI同比创年内新低，后续PPI改善程度或有限，PPI同比年内无法转正。一是房地产市场尚未企稳，地方土地收入低于预期导致基建投资不及预期。二是微观经济主体动能不足，企业投资及居民消费意愿偏弱。三是制造业产能利用率持续磨底，“内卷”压制PPI改善。
可转债
受权益市场影响，当前板块轮动加快，转债指数整体向上，显示出市场整体的韧性。
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$南方中债7-10年国开行债券指数E(OTCFUND|013594)$
