先看资金面情况：最近国有大行往市场里“倒钱”的力度越来越大，创了年内新高，二级市场也在持续买短国债，说明短期资金挺宽裕的。不过非银机构加杠杆的需求变多了，得小心跨季度结束后央行“敲打”资金空转。上周央行操作挺积极，但接下来六月下半月要面对缴税、存单到期高峰、MLF到期和跨季这些“关卡”，好在央行最近“呵护”态度明显，估计就算资金有点小摩擦，也会想办法对冲。
再看存单市场：最近短端利率往下走，货币基金和银行理财买同业存单的劲头更足了。今年国股存单的收益率一直在1.67%附近“打转”，虽然到期量比之前少了，但整体还是处于高位。更关键的是，存单已经连续三周迎来万亿级到期考验。不过央行和大行的需求“撞车”了，预计短利率可能还会再降一降，资金收紧的时候可以找机会配置。
宏观利率这边，第二轮关税谈判又往前推了一步，但基本面数据还是有点“软”。支撑利率的主要是央行持续“兜底”和超预期的财政支出。现在看，整体资金面还是稳稳的偏松。
金融数据方面，五月的社融和信贷增速没达到市场预期，政府发的债和企业债是主要“撑场”的，反而是信贷拖了后腿。短期内资金利率可能还是稳稳的低，大行买短债的劲头还能持续，短债的收益挺有把握。加上资金面利好，长债利率可能会慢慢往下走。
信用债最近被资金面“带火”了——中高等级、期限适中的信用债涨得不错，市场自发“压缩”了利差。要是资产申购还在继续，长久期公司债的行情可能还能接着。
转债市场的话，短期看中美贸易摩擦的风险降了点，市场对这部分的“定价”也慢慢高了；国内经济数据和政策没什么大变化，短期内股市不太可能有大趋势。转债估值现在处于高位，26%-27%的百元溢价率维持了一周多，整体估值易涨难跌。
$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$
$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$
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