市场回顾
上周，上证综指报3385.36，上涨1.13%；深证成指报10183.70，上涨1.42%；创业板指报2039.44，上涨2.32%；恒生指数上涨2.16%，恒生科技指数上涨2.25%；美股标普500、道指、纳指指数涨幅分别为1.50%、1.17%、2.18%；日经225指数下跌0.59%。
上周A股市场整体上涨。行业上通信、有色金属、电子板块表现靠前；家用电器、食品饮料、交通运输板块表现靠后。上周投资者情绪有所回暖，上证指数实现四连阳，但涨幅与量能均呈现前高后低趋势，且板块间轮动较快，市场在关键点位附近博弈仍较为激烈。从具体方向上来看，科技板块整体表现较优，海外AI算力公司业绩与需求指引超市场预期，催化TMT板块大幅上涨；周期板块表现同样亮眼，贵金属交易由黄金向白银、铂金等扩散，国际银价创近十三年新高，化工受益部分细分产品涨价同样表现较优；受端午消费偏弱以及国补暂停等因素影响，家电、食饮等传统消费板块跌幅居前。
热点事件
国内方面，中美两国元首通话重申落实日内瓦共识，但美方对华限制措施持续，涉及关税、上市规则等领域，外交部要求美方停止政治化经贸问题。货币政策宽松延续，中国人民银行于6月6日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，以保持流动性合理充裕；同时，存款利率调降潮持续，部分中小银行出现利率倒挂现象，反映市场资金面宽松。国家发改委表示，稳就业稳经济政策工具（如扩大有效投资、设立新型政策性金融工具等）将于6月底前全面落地；其中，2025年“两重”建设项目清单将于6月底下达，重点支持基建和新兴产业。
海外方面，美国5月非农就业新增13.9万人（高于预期），失业率维持4.2%，或推迟美联储降息时间。美国5月ISM制造业PMI降至48.5，出口订单骤降；私营部门就业增长放缓至3.7万人（远低于预期）。特朗普施压美联储降息，但美联储官员表态维持独立性，市场预计6月会议暂不降息。欧洲央行如期降息25个基点至2.00%，为美联储后续政策提供观察窗口，可能影响跨境资本流动。
市场展望
展望未来，短期国内需求与地缘风险可控，但中期乐观预期难以外推，股指预计仍以震荡格局为主。稳健红利类资产依旧占优，科技方向更多关注交易拥挤度较低，具备产业催化的细分方向：医药、TMT等。
港股方面，上周港股市场上涨。虽然中美两国元首通话重申落实日内瓦共识，但美方对华限制措施持续，美国特朗普政府关税政策不断反复，市场对贸易摩擦的担忧有所抬头。香港科技板块因其高成长性和技术壁垒，或成为未来资金关注的重点方向。未来港股市场盈利有望迎来修复，有望走出由盈利驱动的行情。配置方向上，继续重点关注以下方向：
（1）科技与互联网龙头。政策支持科技创新。头部互联网公司聚焦主业，预计盈利增长预期逐步回升。重点关注头部互联网平台、云计算、AI应用、游戏出海等龙头企业。
（2）消费复苏，包括可选消费与必选消费。重点关注餐饮、啤酒、体育用品、免税、本地生活服务等细分板块。
（3）生物医药与创新药。政策支持及鼓励创新药研发。国产创新药海外授权（License-out）加速，打开全球市场。重点关注创新药、CXO（研发外包）、医疗器械等细分领域。
（4）高股息资产。利率下行周期，高股息资产（公用事业、电信、能源）吸引力提升。市场波动加剧时，现金流稳定的行业更具防御性。
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