今天市场震荡走高：上涨2675，下跌2540，涨停77，跌停13

六一儿童节之后，市场三连阳，这是股民、基民“大朋友”最好的礼物。

大盘虽然是涨的，但风格其实和前2天完全不一样：

医药生物创新药回调，半导体大科技上涨；

新消费IP概念退潮，老消费白酒行业上涨；

中小盘回撤，大盘股崛起，主打一个均值回归。

$招商中证白酒指数(LOF)A$白酒，今天涨幅0.66%，阳包阴，成功拉回昨天微跌的0.05%~

无论是新消费还是老消费，其实对于国民经济和老百姓来说，都很重要。但投资者的情绪却极易受短期事件（政策利好、业绩超预期）和宏大事情（如“人工智能革命”）驱动。一个“新故事”出现，往往能迅速点燃热情，吸引资金蜂拥而至，所以这也是为什么说资本市场短期是个投票器，哪里热，钱投向哪里；

从长期来看，资本市场是称重机。一个“新故事”未来是成为投资“事故”，还是变成现实，最终要看基本面的支持，企业的利润能否兑现当初的“誓言”。

所以，大家在投资的时候，多从长期企业能否形成商业闭环，赚取到利润的角度出发思考，避免被短期价格波动的情绪影响。

再来看看半导体$汇添富上证科创板芯片ETF联接C$，去年经常和大家说的周期性，现在再来回顾一下：

全球性半导体销售额同比增速有非常强的周期性效应，大概每到3年半到4年是一个周期。这一轮的周期低点是去年的二季度（红色箭头），目前到达了景气的周期（蓝色箭头），全球同比增速接近20%

有人说，这是不是意味着同比增速要见顶下滑了？这个目前还不能下结论，也可能会继续再来一波，或者稳住当前的高位，而且从国内的角度来看，还有国产替代这个非常强的逻辑。

下周，6月11日，华为准备发布Pura 80系列产品，这款手机估计会搭载全新国产一英寸主摄CMOS。我去做了一些研究，发现之前大家用的国产安卓手机，大部分摄像头CMOS都是索尼、三星提供，但从去年开始，不一样了，国产的CMOS开始进入到高端的安卓旗舰机里。这些对于国产芯片来说，都是积极的信号。

国产替代一方面有华为等公司在前面不断探索高端芯片的天花板，另外一方面也有很多大量的低端芯片正在完成国产化替代，而且从技术难度讲，后者更容易实现。

再来看看美国那边，昨晚公布了5月ADP就业人数，增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人，远低于预期的水平。4月开启对等关税之后的问题，开始逐步显现在宏观数据层面。

特朗普又一次把这个问题，甩锅给了美联储——“赶紧降息”。真 甩锅侠。

要不是关税问题的出现，美联储担心物价通胀的问题，早就降息了，还磨磨唧唧等到现在。今晚欧洲那边公布利率决议，没太大的问题，准备再次降息，因为欧元区的通胀率已经回到2%。

能猜测到，今晚欧元区降息后，他又会再点一次美联储“看看人家”。

今天央行开展1万亿买断式逆回购，本月其实是有1.2万亿的买断式逆回购到期，所以这1万亿是提前对冲。但本月这么早的开展，还是超出债券分析师的预期。到6月底前，估计还会有其他的一些动作，继续保持资金面的宽松。这对于债市和股市来说，都是好事情。