《推动公募基金高质量发展行动方案》发布不到一个月，首批26只创新浮动费率基金紧锣密鼓地上报、获批、发行，快速落地行动方案中“建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制”的要求，与持有人利益更紧密地连结在一起。
6月4日起，招商基金旗下首批创新浮动费率基金——招商价值严选混合型证券投资基金（代码：024464）正式发行。据悉，该产品将由招商基金首席研究官朱红裕担任基金经理，管理费创新地设置了基准档、升档、低档三档费率水平，适用于持有满一年且持有期间年化收益率对比产品基准的不同情形。通过产品创新设计将基金管理人与持有人利益深度绑定，招商基金将努力以优秀的产品业绩和更好的投资体验，为投资者创造更多价值。
新模式浮动费率与持有人利益深度绑定
《推动公募基金高质量发展行动方案》指出，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。如持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。
招商价值严选混合的管理费设置完全落实了《行动方案》要求。具体来看，当投资者持有期限不足一年，按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：当持有期间年化收益率为正且跑赢业绩比较基准超6%时，管理费率为1.50%/年，即升档费率；当持有期间年化收益率跑输业绩比较基准3%或更多时，管理费率为0.6%/年，即低档费率；其他情形下，管理费率为1.2%/年（固定管理费率0.6%/年+或有管理费率0.6%/年），即基准档费率。
浮动管理费率的创新设置，一方面，将基金管理人与持有人利益深度绑定，鼓励管理人以更出色的超额收益，持续为投资者创造价值；另一方面，鼓励投资者长期持有，践行长期投资，争取与基金管理人共赢长赢。
价值投资洞见者朱红裕掌舵
此次创新浮动费率基金，招商价值严选混合拟由招商基金首席研究官朱红裕担任基金经理。作为价值投资老将，朱红裕拥有近20年研究经验，其中超13年投资管理经验。朱红裕有着成熟的投资理念和基于长期的投资框架，在实践中逆向投资，均衡布局，追求长期确定性。总结来看，朱红裕坚持用“资产配置和行业比较”的思维去考虑总体仓位和行业选择；聚焦自己深度理解的生意和公司，长期关注百余只重点股票，不断迭代更新、深化认知；力争在竞争格局好、需求长期向上，同时景气和预期在底部时“出手”。
“做投资需要注意两点：1）判断目前这个行业所处周期的位置；2）要看在周期顶点和谷底的时候，不同企业做出的不同决策。通常这样能够大概率判断哪些企业可以走得更远。”朱红裕总结过往投资经验时表示。
从历史业绩表现来看，朱红裕也持续为投资者创造了出色的超额收益。根据基金定期报告，截至2025年一季度末，朱红裕在管基金招商核心竞争力A近一年业绩回报率为30.44%，同期业绩比较基准为14.43%，超额收益为16.01%；自2022年4月成立以来业绩回报率为47.73%，同期业绩比较基准为2.08%，超额收益为45.65%。
朱红裕在今年基金一季报中表示，我们基本延续前期的判断，1季度DeepSeek等事件导致市场风险偏好出现明显回升，我们抓住重要时间窗口，逢高减持了港股和A股的计算机等相关行业个股，同时基于对2季度及往后关税等外部不确定性的考虑，增持了内需相关的行业。
权益配置机遇期，这些行业重点关注
当前，权益市场有较大概率转向盈利企稳、估值稳和扩张的情景，权益基金或迎来配置机遇期：一是经济复苏态势延续。2024年9月24日以来，各项支持经济政策密集出台。2025年一季度GDP好于市场预期，经济基本面的景气度不断回升，随着未来中美关税缓和、出口可能维持韧性，有望明显减轻二季度经济压力；叠加降准降息等政策落地，未来经济韧性或仍强。
二是权益估值性价比突出。各宽基指数的估值水平相较2021年春节前均有不同程度下调。截至2025年4月30日，沪深300 ERP处于近十年来96.47%分位数水平，股债性价比已回升至机会区间，股票资产的配置价值较为突出。
展望后市，未来1-2季度A股或维持震荡格局，主要因为市场结构分化、盈利下修压力及政策托底力度有限等因素，关注偏防御性及与内需相关度较高的板块，如国防军工、大众消费、医药生物，未来需对就业稳定与社会稳定性、出口链盈利、政策博弈及内需复苏情况持续保持关注。
港股方面，港股与A股联动性增强，但受海外流动性压制更显著，短期或延续震荡，重点关注两类机会：一是全球化制造业，在东南亚、欧洲完成本土化布局的龙头（如新能源、家电），或受益于关税规避及成本优势；二是资源品板块，港股矿业公司（如铜、锂）估值低于A股，若经济复苏预期升温，存在修复空间。但港股流动性或因美联储加息周期延长而有一定承压。
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