今天市场V型反转：上涨1332，下跌4015，涨停52，跌停28

惊险的一天，中午休市的时候，主要指数里只有创业板是红的，上证指数跌幅一度达到-1%，跌破3500点。部分读者想着，按照以往的情况，不出意外，下午创业板也能跟着大盘一起冒绿光。没想到下午强势拉升，创业板全天大涨1.73%， 上证指数跌0.42%，重新站上3500点，沪深300勉强翻红。

今天这个行情算是今年的一个写照，每每看着不行的时候，总能给人一个惊喜。

究其原因，还是大部分投资者抱着熊市的思维：

上涨下跌、横盘下跌、下跌之后再下跌

这种向下的印象已经被深深的刻在了脑海里。但我还是要说，这都是过去几年熊市的思维习惯，要早点摒弃。市场已经反转，别用熊市的眼观看待市场，避免处置效应。（这话，我从去年2月份开始就说了上百次了）

过去的2个月，恒生科技指数和恒生互联网一直是小幅度震荡，今天终于扬眉吐气，尾盘强势拉升，恒生科技指数涨幅2.8%，恒生互联网涨幅4.2%。前段时间还有读者问怎么一直震荡，未来还有行情嘛？

首先要知道的是无论恒生科技指数还是恒生互联网，今年的涨幅都是20%+，就这个表现，放在全球来看也是排名靠前的指数。所以有些震荡是非常正常的，而且资本市场的价格上涨，从来不是线性的，而是波浪式的变化。

另外虽然指数的价格一直在小幅度震荡，但指数的估值是不断降低的：

如下图所示，蓝色的曲线就是恒生科技指数的价格（红色箭头指向），绿色的阴影就是恒生科技指数的市盈率估值（蓝色箭头指向）。

恒生科技指数触及近2个月的新高，但估值反而和2个月前的差不多，都是20倍左右，低于机会值21

恒生互联网表现的更新明显，指数近期涨幅10%+，但估值反而进一步降低。从2个月前的19倍以上降低到现在的18.67。

指数上涨，估值降低，说明企业的利润逐步兑现在财报上，消化掉股价的增长。

这也是为什么说，基本面是一个行业（公司）的底。只要这个行业（公司）的业绩还是在增长，能够产生持续的利润和现金流，对于社会是有贡献的，这个行业（公司）的价格就不会一直跌。

关于恒生科技指数和恒生互联网，有读者也经常搞混，给大家总结一下异同点。

2个指数，都是包含在香港交易所上市的公司。

不同点在于恒生科技指数，主要包含的是科技行业，恒生互联网主要是互联网行业，科技行业的涵盖范围更加广一些，包含互联网行业以及其他行业。

我们来看十大权重股更加明显：

恒生科技指数和恒生互联网十大权重股里，有6只是重合的（下图黄色高亮），但是在权重上又有一些区别。

恒生科技指数，第一大权重股是小米，8.56%。小米是一个科技公司，但不是一家互联网公司，因为他的产品涉及到非常多的硬件，比如汽车、手机、电脑、智能穿戴设备；

而恒生互联网的第一大权重股是快手，13.35%。快手是一家纯的互联网公司，没有什么硬件产品，主要就是大家手机里的App应用。

因此再看恒生科技指数，相比恒生互联网就会多了一些非互联网行业的科技公司，比如比亚迪（汽车）、中芯（芯片）、理想（汽车）。

两个指数也没有说哪个就一定比那个更好，只不过是侧重点不同。恒生科技指数更加均衡，波动率相对小一点，恒生互联网科技更加专注于互联网行业，波动更大一点。

最近稳定币特别火爆，所谓稳定币，其实就是把数字货币和真实的货币进行关联，目前全球最大的2个稳定币，都是1：1 挂钩的美元。

稳定币对于现实的最大意义，就是跨国结算变的异常方便。用目前全球通用的结算方案，SWIFT，跨国支付需要2~4天完成，而用稳定币，则几分钟就可以完成，高效可靠。

有读者问，稳定币有哪些概念股？

我仔细想了想，可能还真的只有互联网公司可以属于这个概念了，而且需要是头部的互联网公司：

一方面互联网公司，本身就具有应用互联网上数字货币的基因；

另外一方面，发行稳定币，还是需要一定的经济实力的。稳定币的发行公司，可以完成数字货币1：1兑换真实货币，这类型公司为了公信力，还需要定期接受外部审计公司的审核，所以对于公司的规模还是有点要求的。

作为全球的金融中心，香港推出了稳定币法案，就是在为最终的稳定币落地铺路。目前从公开信息来看，有想法要入局稳定币的包括：京东、蚂蚁、小米，这里面蚂蚁还没有上市，但阿里巴巴是其股东之一。京东、阿里、小米都在恒生科技指数权重股里，京东、阿里在恒生互联网的权重股里。

对于港股市场来说，还有一个潜在的利好是今年的美联储降息。虽然美国因为对等关税的原因，物价通胀高位不降，但是从目前的各方信息来看，今年也不得不降低一次。

美联储降息，一方面可以降低美国的国债到期收益率，一方面也会影响美元指数下跌。从历史的数据来看，美元指数的表现，往往和香港的恒生指数来说，呈现反比例的表现，如下图所示：

蓝色的是美元指数，橙色的恒生指数。从过去20年的数据来看，美元指数越是强势（上涨），则恒生指数表现越差，如果美元指数弱势（下跌），就像过去半年的情况一下，则恒生指数表现越好。

其背后的逻辑和香港，作为全球金融中心有关，美元的流动性会影响港股的表现。

美联储今年大概率是降息一次，明年有可能在更换了美联储主席后，降息的次数更多。

最后汇总一下，对于恒生科技指数ETF(513180)和恒生互联网ETF(513330)来说，目前的估值都处于偏低的状态，而且随着财报的披露，估值还在进一步降低。个人还是继续看好港股市场，同时也注意港股市场波动比较大。

有读者之前想要问有没有相关的ETF和对应的场外基金，我做了一个汇总如下，有需要的读者记得保存留用。

由于有点事情，今天先赶回来了上海，因此周三的直播就可以用电脑开播，大家明天晚上都记得来啊~