港股作为国际资本配置中国资产的“前沿阵地”，其市场动态往往反映全球投资者对中国经济的信心。

2025年以来，港股表现亮眼，不仅大幅跑赢A股，更吸引了万亿级资金涌入，成为市场焦点。下半年港股还有哪些机会？普通投资者又该如何布局？

港股领跑，南下资金持续“输血”

2025年港股市场虽经历波动，但整体表现强势。一季度强势抬升后，4月初受关税事件冲击，恒生指数曾单日大跌超13%，但5月后快速修复。

截至7月11 日，港股三大指数年初以来涨幅显著：恒生指数涨20.33%、恒生科技指数涨17.47%、恒生中国企业指数涨19.17%。

对比A股，差距明显。同期上证指数、沪深 300、创业板指涨幅仅4.73%、2.03%、3.06%。若拉长至1年周期，港股表现更优：恒生指数近1年涨幅38.16%，恒生科技达45.77%，远超A股主流指数。

A股和港股主流宽基指数涨跌幅对比

数据来源：Wind，时间截至:2025.7.11

老司基认为，这一强势表现背后，南向资金的持续涌入是重要推力。截至 7 月 11 日，今年南向资金净流入达7662亿元，接近去年同期的两倍。大量资金不仅提升了市场流动性，更改善了港股长期以来的低估值、低情绪状态，推动板块估值修复与整体回归。

值得一提的是，港股主题ETF也趁势吸金。Wind数据显示，近1个月，超300亿元加仓港股主题ETF。其中，港股通非银ETF（513750）近1月净申购额超41亿元，高居榜首；港股通创新药ETF（159570）、港股通互联网ETF（159792）及恒生科技指数ETF（513180）的净申购额均超25亿元。

近1月港股主题ETF资金净流入前10

数据来源：Wind，时间截至:2025.7.11

目前港股主题ETF总规模达到4122亿元，较去年底增长超1200亿元。百亿级ETF阵营大幅扩容，当前共有11只港股主题ETF规模超百亿元。

眼下，考虑到港股部分稀缺性资产在宏观偏弱环境下具备较强吸引力，多家机构仍看好南向资金后续对港股市场的配置。国泰海通研报指出，年内来看南向资金仍有增配空间，全年净流入有望超1万亿元。

四大方向，构建指基组合

机构普遍认为，南向资金持续流入叠加产业周期红利，港股下半年仍有丰富机会，四大板块值得关注。

01，科技板块：AI驱动+估值洼地

港股科技板块聚集了大量优质互联网龙头，AI应用相关上市公司市值占比超 60%。当前国内AI技术突破（如DeepSeek大模型推出）、政策支持科技创新与产业升级，叠加外资系统性增配，科技资本开支进入新周期，板块成核心受益领域。

从估值看，恒生科技指数市盈率（PE-TTM）为 19.81 倍，处于近10年估值百分位的8%，比近10年92%时间的估值都低，具备较高安全边际。

02，创新药板块：基本面驱动+出海提速

港股医药板块中，创新药市值占比约40%-50%。行业正迎来多重利好：政策支持力度加大，审批效率提升，医保改革稳步推进；国内创新药研发能力显著增强，出海交易愈发活跃。投资逻辑已从“概念驱动”转向“基本面驱动”，头部企业及具备差异化创新能力的Biotech公司长期价值凸显。

03，新消费板块：结构升级+出海扩容

居民消费结构变化催生新消费崛起，港股新消费相关上市公司市值占比约60%。政策支持、港股通标的扩容带来增量资金，消费品类更注重情绪价值与社交属性，潮玩、茶饮、黄金饰品等领域迎合年轻人需求，表现突出。同时，中国文化“走出去”推动新消费出海，为企业打开增量空间。

04，红利类资产：高股息+抗波动

港股红利类资产（银行、能源、公用事业、电信运营商等）以“低估值、高股息” 为特点。截至6月初，港股中股息率超5%的资产占市值43%，基本面稳定，在全球经济动荡期表现抗跌，部分行业（如石油）还能受益于地缘冲突。因绝对收益资金关注度高，未来资金流入有望持续。

对于普通基民而言，通过指数基金配置港股是一种较为便捷、有效的方式。如专注于投资港股科技板块的恒生科技指数基金，聚焦于互联网、半导体、人工智能等新兴科技领域的企业。如行业主题指数基金，针对上述提到的创新药、新消费等具体行业主题，市场上也有相应的指数基金可供选择。需要注意的是，这类指数基金的风险相对集中，对投资者的行业研究能力有一定要求。

跟踪基金规模超100亿的部分港股指数

在跟踪基金规模超100亿元的港股指数中，港股通创新药指数今年涨幅高达72.77%，另外，港股通科技指数的年内涨幅也超过30%。

老司基觉得，下半年港股市场在南向资金持续流入、产业周期发展等因素推动下，科技、创新药、新消费、红利类资产机会凸显。我们可以通过合理配置指数基金，参与布局港股市场，跟随吃肉。

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