#天天基金调研团#

最近几年沪深市场，包括香港市场消费板块一直下跌。而去年和今年香港市场中的新消费不再与沪深市场一起下跌，而是像美国市场一样，一个劲地上涨。

如果做全球消费配置，就会平滑资产组合，如果能够主动选择出来优秀公司，则组合收益会很好。

即使持有贵州茅台，今年以来$富国全球消费精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012062)$仍然取得了三成以上的收益。

因为去年三季度末泡泡玛特就已经进入了前十重仓，一直持有，今年业绩已经翻倍以上。而且还持有着老铺黄金等还要牛的公司。

从全球市场精选公司，深耕大消费行业，进行产业链研究和自下而上分析，寻找配置好价格好公司。

富国全球精选混合基金有着一定的判断力。2025年第一季度加仓港股消费及互联网板块，由于考虑到美国关税政策带来的不确定性和消费者信心的恶化，第一季度较快降低了美股可选消费仓位，提升了对港股消费和互联网板块的权重。同时减少了对国内出口板块的配置。

彭陈晨，作为清华大学经济管理学硕士研究生有着10 年证券从业经验，3 年+基金管理经验，掌管的富国全球消费精选混合（QDII）的持仓与业绩上来看，有一定的投资水平。

天天基金调研了彭陈晨经理。对于新消费和老消费，不要标签，要理解每只公司的不同的发展周期和所处的成长环境。会结合每个公司的未来的成长前景、竞争壁垒和护城河、 股东回报、估值等多方面因素去评估每个公司的投资价值。

消费行业贴近生活方方面面，通过全球视野精选顺应那个时代消费趋势的优秀消费品公司，并且陪伴他们成长，并且动态调整。

越是不确定性，越是复杂环境，不同公司需要有不同应对方法，比如通过市场份额，考察基本面的变化，还有基本面的变化是盈利驱动还是估值扩张。通过使用统一的行业分析框架和选股标准来进行选股，会结合各个国家和地区的宏观经济情况、消费各个行业情况（包括各个年龄段的消费者的消费能力、消费意愿等），选出未来成长性较好的细分子行业和公司，在合理的价格买入。

其实市场是长期有效的。新消费和老消费目前的价格都有一定的道理。泡泡玛特能从千元炒作到万元以上，无疑是泡沫了，股价在实际中也已经反应出来了，也没有好的机会了。贵州茅台价格能跌破一定的价位，股价也反应出来了，也许行业需要调整很长时间，但是白酒行业能够穿越周期，最确定的还是贵州茅台等龙头公司。

新消费有着海外业务的扩张和净利润的迅速增长，老消费有着确定性的行业垄断地位和稳定的增长。

所以同时配置比较好。还有老铺黄金等公司，还有恒生科技的最牛组合，腾讯、阿里、小米集团。

基金持仓中充分配置Z时代消费的情绪价值商品，比如悦己消费的泡泡玛特和老铺黄金，也有贵州茅台、东鹏饮料、蜜雪等日常基础的消费。配置了一定的社交消费，比如腾讯和小米，也配置了有着AI科技赋能的阿里和巨子生物，还有生物科技的复宏。

第二季度快结束了，期待基金的新的持仓和配置思路。

通过全球消费，精选消费方方面面的公司，富国全球精选混合基金擅长把握消费公司趋势，把握全球消费公司成长，捕捉阶段拐点，平滑资产组合，争取超额收益。