#新消费进行时#

在A股做投资，消费是绕不开的话题，曾几何时，白酒、家电、零售等传统消费龙头，凭借稳定现金流享受估值溢价，是资本市场的 “安全垫”。大众所熟悉的茅台、格力、海天味业等，都曾在各自的领域板块中，创造过惊人的战绩。

只是随着主要消费人群的变换，消费也随之切换了模样。

不难发现，近些年的消费增长逻辑悄然生变。。家电受地产周期拖累，商超被线上零售冲击，即便是白酒龙头，PE-TTM 也仅有20 倍， “中年消费”危机似乎开始出现。与此同时，新消费的浪潮正呼啸而来。

这一次，接过消费大旗的，是年轻人的 “情绪密码”。 比如当下“顶流“的港股新消费三兄弟：老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪冰城。黄金、盲盒和柠檬水，截然不同的赛道演绎着相近的资本神话。

比如大家最熟悉的蜜雪冰城。1 元冰淇淋、4 元柠檬水的亲民定价，搭配憨厚的雪王形象与洗脑的《甜蜜蜜》主题曲，蜜雪冰城在消费者心中质朴可爱。

但实际上，这是家从红海竞争中突围的隐形王者 —— 其"供应链革命 + 极致性价比" 模式，构建起覆盖研发、生产、物流到终端的全产业链闭环，让它成全球最大的现制饮品企业。

财务数据说明一切。蜜雪2024 年前三季度营收达 187 亿元，净利润 35 亿元，同比增幅高达 42.3%。 4.5万家门店中，三线及以下城市占比高达57.2%，业务覆盖全国 4900 个乡镇，乡镇市场覆盖率达 72.4%，庞大的下沉市场开店数量不仅让蜜雪称霸全球，这也构筑了蜜雪品牌强大的护城河。

2025年3月3日，蜜雪集团赴港上市，IPO认购额破1.83万亿港元成“冻资王”，上市近两月市值翻倍（截止2025年5月14日，市值1745.49亿），书写了中国茶饮行业最具震撼力的IPO传奇。

当新消费细分赛道星光熠熠之时，至于投资，笔者想，紧随趋势才是投资的正确趋势。

回到彭陈晨管理的富国全球消费精选这只基金上，持仓上已实现新消费切换，且收获颇丰。

比如2024 年Q1，泡泡玛特尚处估值修复期，她便提前卡位并一直坚定持有至今，共计持仓5季，斩获近7倍涨幅。

又比如2025 年Q1，老铺黄金刚启动主升浪，她又精准将其纳入前十大重仓，同期蜜雪集团也持续在列。

前瞻性的布局，且能够凭借敏锐的洞察力，抓住核心股票主升机会，富国全球消费精选所取得的优异回报也就不难理解了。而新消费趋势下，彭陈晨及她在管的富国全球消费精选，自然值得咱们保持高度关注。@富国基金管理有限公司