#天天基金调研团#
在投资的市场里消费板块一直是个备受瞩目的长牛赛道。随着年轻一代消费观念的大转变，再加上技术进步带来的商业模式创新，不再是过去那种只看实用和性价比的老样子了，现在更看重情绪价值和个性化，这也就是所谓的新消费。2024年，部分港股消费龙头企业海外业务实现爆发式增长，净利润增长超200%。今年以来，消费板块表现亮眼，港股通消费指数年内累计上涨超25%。（数据来源：Wind、企业年报，截至2025.05.14）如何紧跟市场新变化、抓住消费领域投资机会？本次调研天天基金特意邀请到了富国全球消费精选混合(QDII)人民币C的基金经理彭陈晨女士，为我们深度解读新消费领域值得关注的方向，如何捕捉大消费行业机会及富国全球消费精选混合(QDII)人民币C的投资思路。
先给宝子们介绍嘉宾：彭陈晨女士。清华大学经济管理学硕士研究生，2015年7月加入富国基金管理有限公司,历任助理QDII研究员、QDII研究员、QDII投资经理，拥有多年海外研究经验，具有全球化视野以及跨市场配置能力，擅长捕捉大消费行业机会，兼顾新兴消费与传统消费，重视估值性价比，主张以合理的价格买入优秀公司，偏好高质量成长公司，力求为投资者创造长期稳健的回报。2021年11月19日担任富国全球消费精选(QDII)基金经理，其中A类近一年阶段收益59.12%，同类排名5|92，现在基金资产规模有30.83亿(9只基金)。（截至2025-6-19 数据来源：天天基金）
一、怎么看待现在新消费个股的估值，比如:盲盒、黄金饰品？新老消费应该怎样投？
现在年轻人买东西，想法和过去大不一样。以前大家买东西可能先看这个东西能不能用，价格划不划算。但现在呢，更在乎这个东西能不能体现自己的个性，买的时候心里是不是痛快，能带来啥情绪上的满足。比如，为啥盲盒那么火？因为你永远不知道下一个会拆到啥，这种惊喜感、期待感，就是情绪价值的体现。还有现在流行的定制商品，从衣服到首饰，按照自己的想法来定制，独一无二，这就是个性化的追求。这种区别与以往旧消费的观念，资本市场到底是以中长线投资还是短线炒作进行的？
彭陈晨经理认为不倾向于给个股或者行业贴上新老消费的标签。每个行业、甚至同一个行业的不同公司，都会经历不同的发展周期，不同的公司所处的成长阶段也不尽相同。会结合每个公司的未来的成长前景、竞争壁垒和护城河、股东回报、估值等多方面因素去评估每个公司的投资价值。部分个股过去一段时间的股价涨幅较大，我们需要动态跟踪和评估公司基本面，有些公司也在变化，不断拓展自身的能力边界，夯实自身的护城河，它过去一段时间的股价涨幅更多是由盈利驱动的；但有一些公司可能更多由估值扩张带来。所以还要具体问题具体分析。
二、新消费今年有希望成为主线吗？如何做好风险防控和回撤控制？
今年以来，消费板块表现特别出色，港股通消费指数年内累计上涨超 25%。为啥会这样？一方面是因为经济复苏，大家手里有余钱了，消费意愿增强。另一方面，就是前面说的消费观念变化和技术赋能带来的新机遇，使得消费相关企业的业绩提升，吸引资金涌入这个板块。2024 年部分港股消费龙头企业海外业务实现爆发式增长，净利润增长超 200%。这说明国内的消费企业，不仅在国内市场混得风生水起，在海外也备受青睐，拓展了更大的发展空间，展现出超强的成长潜力。新消费其实已经是市场的主线之一了，可是涨了这么久，会不会我们参与的时候就成为阶段高点？
彭陈晨经理指出，消费是个非常大的行业，涉及到我们日常生活吃穿住行的方方面面。如果放眼到全球的视野，各个国家的经济周期波动、消费者行为习惯变化，每个时代、每个国家都有顺应那个时代消费趋势的优秀消费品公司，我们要做的是找到这些公司，陪伴他们成长。对于风险防控，应该坚持基本面研究和投资，可能阶段性的某些个股的市场价格会便宜其内在价值，但中长期角度，如果市场是有效的，那么个股的价格还是会回归其内在价值。
三、港股新消费三姐妹已创新高，如何挖掘出这类个股呢？全球经济不确定因素太多，如何保证基金业绩的稳定？
从2025年一季报数据看到，港股新消费三姐妹泡泡玛特、老铺黄金、 蜜雪集团是富国全球消费精选混合(QDII)的第一、第三和第八重仓股，其中泡泡玛特自2024年一季度就是第一重仓股，彭陈晨经理表示，富国全球消费精选的持仓仅代表时点数据。其次，我们会动态评估公司的基本面情况、估值，来进行组合的动态调整。我们坚持的是自下而上的基本面研究，很多公司都是从上市甚至上市之前就开始研究，跟踪公司经营层面的变化。确实全球的宏观环境、关税等不确定因素给我们的投资带来了一定的挑战，我们还是回到公司本身，分析在不同的关税税率条件下对公司的实际影响。同时，企业经营也面临各种不确定性，不同的企业应对思路也不一样，是不是也会有一些优秀的企业中长期能够顺应当下的供应链复杂环境，拿到更多的市场份额呢？这里或许也孕育了投资机会。
在这个周末，地缘局势进一步紧张，市场这种不确定性让投资者无所适从，从彭经理的调研中，我看到一些更积极、乐观的态度，这是我在其它调研中很少看到的。事实上，优秀的企业真的不会因为突发事件打断他走牛的旅途，比如泡泡玛特过去一年的表现就脱离了这些不确定性的影响，如果你以市场存在很多不确定性就畏首畏尾，投资收益更是无法保证，按彭经理逻辑说，投资消费企业最终要回到公司本身，而不是市场大环境。
四、与境内消费基金相比，富国全球消费精选混合(QDII)人民币C的优势在哪里？
彭陈晨经理指出，富国全球消费精选主要投资于全球消费相关公司的标的，精选具有巨大增长潜力、与消费主题相关的上市公司股票，可投资的主要境外市场有：美国、中国香港、中国台湾、新加坡、欧洲和日本等国家或地区。香港市场可通过合格境内机构投资者境外投资额度和港股通机制进行投资，兼顾两种渠道，实现优势互补。使用统一的行业分析框架和选股标准来进行选股，会结合各个国家和地区的宏观经济情况、消费各个行业情况（包括各个年龄段的消费者的消费能力、消费意愿等），选出未来成长性较好的细分子行业和公司，在合理的价格买入。
现在新消费领域机会多，但普通投资者可能很难自己去研究、挑选出那些有潜力的新消费公司。富国基金有专业的团队和经验丰富的基金经理，能深入挖掘这些新消费领域的优质标的，比如有些个股涨得多是因为自身盈利增长带来的，有些可能只是估值扩张涨多了会有回撤风险，这些它都能帮我们筛选出来，并在第一时间抓住新消费带来的投资机会。我觉得近期美股、港股等海外市场活跃度较国内要高，富国全球消费精选是全球配置的、投资范围广，这样做的好处就是能分散风险。假如某个消费市场出现波动，还有其他地方的市场能顶上，通过合理配置不同区域的资产，还能更好地利用各地的市场机会，提升收益表现，就像把鸡蛋放在多个篮子里，还能挑最好的篮子放，从而有效控制了投资风险，以C类为例，近一年阶段收益58.03%，同类排名6|92，远超同类平均的22.20%。
个人总结：
通过这次调研，我对新消费的认识进一步加深了，深刻体会到消费领域投资的长牛魅力。在新消费崛起的当下，必须有一套完整的投资逻辑才能驾驭。公司行业发展、业绩变化、护城河等一系列数据化的东西，如果你不是专门研究它的，很难弄懂。富国全球消费精选就像一艘装备精良的航船，有优秀的基金经理掌舵，能带着我们在全球消费市场的海洋里航行，寻找那些能带来丰厚回报的优质消费股。对于理财小白来说，如果不能在全靠的时间点选出像港股新消费三姐妹的大牛股，选择富国全球消费精选，相当于站在风口上让专业的人带着我们飞，能让我们在复杂的市场环境里，轻松参与到全球消费领域的发展中，分享新消费带来的红利，我想也是一个不错的办法。
#6月市场行情如何演绎？#
$富国全球健康生活主题混合(QDII)人民币C(OTCFUND|023907)$
$富国全球健康生活主题混合(QDII)人民币A(OTCFUND|010644)$
$富国全球消费精选混合(QDII)人民币A(OTCFUND|012060)$
$富国全球消费精选混合(QDII)美元(OTCFUND|012061)$
$富国全球消费精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012062)$
