#天天基金调研团#
恒生指数在经历了2020年至2024年的四连跌后，终于在2024年迎来了久违的上涨，并且2025年开年延续了上涨趋势，投资者对港股基金的信心也逐渐高涨。
对于港股基金来说，今年它迎来了自己的阶段性牛市：截止到2025年6月12日，恒生指数上涨19.79%，恒生国企指数上涨19.75%，恒生科技指数上涨19.3%。
具体行业上：截止到2025年6月11日，科技指数上涨31.05%，创新药指数上涨64%，消费指数上涨26.04%。
作为离岸市场，港股更易受外部因素影响，波动较大，当前可以作为资产配置中的一部分，不建议追高，可以逢【大跌】分批买入。
港股基金也是我基金组合中的重仓基金，对于港股基金，今年我更倾向于波段操作：及时止盈，逢【大跌】分批买入，这里的波段操作不是指持有十天半月就卖出这种的短线操作，是指以几个月、半年等为时间维度的操作。
港股基金目前趋势仍在，但是波动难免，所以如果持有收益率达到自己的目标，可以考虑分批止盈，然后在大跌时再买入。
我的港股基金操作
在2025年的基金布局文章【2025年基金投资布局】中，我写道：
对于今年市场行情，我相对乐观一些，如果说期待一场各行业雨露均沾的牛市有些奢望，但属于某些行业的【阶段性】牛市还是可以实现的。
今年我的配置预计以医疗、港股、科技、微盘股为主；也会用部分资金去追逐因政策、技术革新等因素可能产生的结构性行情，比如2023年上半年的数字经济行情，2024年四季度机器人、AI行情，对于因结构性行情而大涨的行业类基金要及时止盈，不要迷信长期持有。
作为离岸市场，港股更易受外部因素影响，波动较大，当前可以作为资产配置中的一部分，不建议追高，可以逢【大跌】分批买入。
我是2023年开始布局港股基金的，期间一直是控节奏逢【大跌】分批买入，一定要注意节奏，毕竟我们的资金没有巴菲特那般雄厚，这在2023年、2024年的基金布局文章中都写过了。
【2023年基金投资布局】：
港股市场更易受外部因素影响，波动也比较大，对于前期上涨幅度较大的基金，不宜盲目追高，期间一定会有波动，可以逢低布局。 港股基金可以作为组合中的一部分，我已配置。
【2024年基金投资布局】：
恒生指数从2020年开始，已经四连跌了，作为离岸市场，港股更易受外部因素影响，波动较大，不建议普通基民持有，更不建议追高，后续操作上我会逢【大跌】分批买入。
基金止盈
一、目标止盈法：达成收益率目标，止盈
我们可以设置一个目标收益率，比如盈利30%就可以卖出了，建议分批卖出。这种方法的关键点就是收益率目标设置多少合适：设置过低，止盈后就可能错失后续基金继续上涨的收益；设置过高，就可能错过止盈机会，已取得的收益也会产生损失。
当我们有一定经验后可以结合市场行情、基金类型、个人风险承受能力、持有期、基金买入时的位置高低等因素来分批止盈，毕竟收益率目标没有一个适合所有人的标准值。
如果你的风险承受能力相对较高，持有期较长，持有的是行业类等这种波动较大的权益基金，那么止盈目标就可设置的高一点。另外，低点买入基金与高估值时买入基金的收益率目标设置也应有所不同，比如基金A今年收益率为100%，在年初其收益率10%时买入与在年中其收益率50%时买入的止盈目标也应不同。
止盈过程中，要注意控制贪婪情绪，升值了，总想等等再卖，在等待过程中市场可能已进入下一个周期。
二、根据市场情形来决定
1、回撤止盈法
止盈时可采用回撤止盈法，比如你的基金收益率为100%，此时还在上涨，上涨时先不用管，你可以规划一下当基金收益率回撤几个点位（回撤值）后，分批买出一部分，这样可以降低错失卖出后基金继续上涨收益的概率，增加‘持盈’的可能性，当然，也可能会损失自己设定的回撤值的收益，但我觉得性价比还是可以的。
回撤值的设置也要灵活一点，需要结合自己的收益率，比如基金收益率30%，可以设置回撤5%后止盈，基金收益率90%，可以设置回撤10%后止盈。
其实目标止盈法也可以与回撤止盈法结合使用，比如自己设置的回撤值为10%，当基金收益率到达自己设置的止盈目标时，比如50%，可以先不用卖出，继续持有，此时基金收益率可能继续上涨到70%，当基金收益率回撤幅度达到自己设置的回撤值时，也就是从70%的收益率回撤到60%，可以分批卖出止盈。
2、情绪止盈法
通过投资者在不同市场时期的情绪表现来判断市场是否过热，作为基金止盈的一个辅助参考指标。情绪止盈时，可以参考以下指标：
参考投资者表现，投资者变的狂热，股市新增开户数量增多，周围的人都开始讨论、买入股票、基金，都认为市场会继续上涨，这个时候市场可能会过热。
偏股型基金的发行数量与募集资金规模，通常市场行情火热时，偏股型基金发行数量增多，许多基金的募集资金大大超过了发行时规定的募集额度，‘日光基’频现。图6-4为2010年1月1日至2023年4月11日偏股型基金发行情况与万得全A走势对比：偏股型基金的发行规模与市场行情呈一定的正相关性。
沪市、深市的成交量、换手率，市场行情火热时，股市成交量大幅增长并有一定的持续性，股票换手率也大幅提升。
3、估值止盈法
就是根据市场或者某行业的估值高低来判断是应该买入还是卖出，比较适合指数基金、行业类基金，估值低时买入，估值高时卖出，比如某行业类基金已经连续上涨了两年，行业估值已经非常高，行业也已过了快速发展阶段，或许我们就可以考虑止盈了。
可以参考指数市盈率（PE）所处历史百分位来判断指数是否被高估或低估，百分位用来表明当前值在历史区间所处的位置。一般来说数值越低越好，但是市盈率估值通常仅适用于盈利稳定的行业，对于周期性行业就不合适。市净率 (PB)衡量了指数价格与净资产的关系，一般市净率越低，投资价值越高，适用于周期性行业或者盈利不稳定的行业，比如煤炭、石油、钢铁、有色金属、农牧、化工、金融、房地产等。
当PE百分位在30%以内时，说明指数当前估值较低，超过70%，说明估值较高，需要考虑止盈或控制仓位。比如全指医药PE百分位为66.07%，代表这时的PE值比历史上66.07%的时候都高，如图6-5所示。
对于一些网站对某些行业的估值我们可以参考但是不能迷信，还要结合当时的市场环境、行业的发展趋势来判断基金的投资价值，仍以2021年的医疗类基金为例，在4、5月份时估值已经很高了，如果只迷信估值，我们可能就会过早的卖出而错失后期的收益。
其实我们可以综合使用‘目标止盈’、‘情绪止盈’、‘回撤止盈’、‘估值止盈’等方法，结合分批操作方式，作为基金止盈时做出系统判断的一些基本因素。我感觉并没有一种完全可靠的止盈方法，毕竟投资就是一件有风险的事，很多操作都是以个人经验为基础的，当然会有一定的局限性。
调研富国全球消费精选混合基金
很荣幸受邀参加了彭陈晨经理管理的富国全球消费精选混合(QDII)人民币C基金的调研，分享一下本次调研的精华内容。
一、基金经理
彭陈晨于2015年7月加入富国基金，多年海外研究经验为她带来了全球化视野以及跨市场配置能力，擅长捕捉大消费行业机会，兼顾新兴消费与传统消费，通过产业链研究和自下而上分析，全球范围内寻找优质标的。重视估值性价比，主张以合理的价格买入优秀公司，偏好高质量成长公司，力求为投资者创造长期稳健的回报。
2025年开局以来，全球宏观环境和政策的变化较大，对全球范围资产配置影响深远。考虑到美关税政策带来的不确定性和消费者信心的恶化，基金在一季度较快调整了美股仓位，大幅降低了美国可选消费配置，提升了对港股消费和互联网板块的权重。
二、调研精华问答
（1）怎么看待现在新消费个股的估值，比如:盲盒、黄金饰品？什么情况会卖出个股，调整组合？
部分个股过去一段时间的股价涨幅较大，我们需要动态跟踪和评估公司基本面，有些公司也在变化，不断拓展自身的能力边界，夯实自身的护城河，它过去一段时间的股价涨幅更多是由盈利驱动的；但有一些公司可能更多由估值扩张带来。所以还要具体问题具体分析。
（2）产品的换手率较高，是趋势策略吗？
由于产品是全球配置，会结合各国家和区域的宏观经济情况、消费各个细分子行业的发展情况、流动性等情况进行综合评估，进行各个区域的仓位配置和调整。
（3）港股‘新消费三姐妹’已创新高，且目前都在富国全球消费精选的持仓中？贵公司是如何挖掘出这类个股的呢？
首先，本基金的持仓仅代表时点数据。其次，我们会动态评估公司的基本面情况、估值，来进行组合的动态调整。我们坚持的是自下而上的基本面研究，很多公司都是从上市甚至上市之前就开始研究，跟踪公司经营层面的变化。
（4）新消费今年有希望成为主线吗？
消费是个非常大的行业，涉及到我们日常生活吃穿住行的方方面面。如果放眼到全球的视野，各个国家的经济周期波动、消费者行为习惯变化，每个时代、每个国家都有顺应那个时代消费趋势的优秀消费品公司，我们要做的是找到这些公司，陪伴他们成长。
$富国全球消费精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012062)$
$富国全球消费精选混合(QDII)美元(OTCFUND|012061)$
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作者：蚂蚁不吃土（转载请获本人授权，文章中列举的具体基金只是举例需要，并非推荐；本文亦非投资建议，不作为基金买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。）
