#天天基金调研团#在当下的消费市场中，年轻力已成为一股不可忽视的力量，新消费浪潮正以年轻人为核心推动者席卷而来。在零食消费领域，年轻力带来了显著变化。在西宁市，“零食有鸣”“好想来”等一大批品牌零食店遍地开花。这些店铺以“好价”“好物”“好逛”“好买”的优势迅速占领市场，而消费群体集中在20岁至40岁。
品牌零食店提供1000种至2000种零食选择，小克重、独立包装的散称零食很受欢迎，满足了年轻人对于多样化零食的需求。全国范围内，量贩零食总门店数量在2年内翻了百倍，零食成为人们生活“刚需”，年轻人实现“零食自由”的同时，也推动了零食店在下沉市场的崛起。而且品牌零食店通过设立民族特色商品专柜、会员折扣等营销模式，精准把握顾客需求，将更多“头回客”变成“回头客”，这背后正是年轻消费者的推动。
新消费浪潮下，年轻人越来越看重解压性和体验类的精神消费。根据麦肯锡发布的《2024年中国消费趋势调研》，一二线城市的新中产阶级物质需求逐渐饱和，96%的消费者愿意为自己的快乐花费金钱。户外运动成为年轻人释放压力的主要方式，预计到2025年，户外运动产业的总规模将超过3万亿元。
研究表明接近大自然能调节生理机能、改善情绪，社交媒体上相关活动风潮不断传播。同时，演出市场中，小剧场和小型演出空间的观演人数大幅上升，2023年小型演出场次同比增长了470%。许多城市开设成人夜校，吸引年轻人学习音乐、舞蹈等艺术课程，体现了年轻人对自我价值的追求和对知识的渴求，他们愿意为精神满足和个人成长投资。
骑牛看熊认为新消费浪潮正以年轻人为核心驱动力重塑市场格局，其影响力已渗透到消费理念、场景创新、品牌转型等多维度。以下是具体表现及趋势分析：
一、消费理念升级：从“性价比”到“心价比”
1.理性与感性并存
年轻人既追求高性价比（如品牌零食店通过“降价不降质”吸引客群），也愿意为情绪价值买单，例如购买好运喷雾、树洞倾听服务等“无用但治愈”的商品。这种“心价比”消费观推动市场从功能满足转向精神共鸣。
2.健康与绿色消费崛起
零食店拓展至乳饮、低脂肉制品等健康品类，红枣行业通过零食化、高端化满足年轻人对养生的需求，同时绿色消费成为全球趋势，倒逼企业研发环保产品。
二、消费场景创新：体验经济与社交属性强化
1.沉浸式文旅与国潮复兴
春节期间，非遗展演、国风服饰、新中式餐饮成为年轻人打卡热点，河南洛阳、天津等地通过“剧本杀+文旅”激活传统文化消费。
2.即时零售与懒人经济爆发
便利店通过主题场景、黑科技收银提升体验，上门保洁、预制菜等服务解决年轻人“时间焦虑”，抖音电商中小家电销售额同比增长超100%。
三、品牌年轻化转型：从产品到文化的重构
1.本土品牌破圈
金锣推出插签烤肠、低脂香肠等趣味产品，结合国潮IP联名吸引Z世代。有家便利店通过IP主题店、社交化营销实现年轻客群占比超六成。
2.数据驱动与圈层运营
企业利用AI和大数据实现个性化推荐，同时通过“搭子文化”（如健身搭子、旅行搭子）精准触达细分群体。
四、挑战与未来趋势
1.同质化与监管盲区
部分新兴消费领域存在过度营销、质量参差等问题，需加强规范。
2.技术赋能与场景融合
虚拟现实、AI试穿等技术将拓展消费边界，例如非遗通过元宇宙实现“活态传承”。
近年来，上门保洁、外卖、网购等懒人经济产业规模不断扩大，满足了年轻人的消费痛点。2023年，抖音电商上的洗鞋机、超声波清洗机等7大品类成交破千万元，国货小家电中小商家销售额同比增长超100%。由于抖音电商优质的带货内容和实时交互特点，一些品牌在平台上实现销量突破，抖音电商还进一步协同内容场和货架场，打通销售路径，助力本土中小商家发展，这一系列变化都与年轻人追求便捷、高效的消费需求相关。
无论是零食店的兴起、精神消费的火热、春节消费新场景的打造，还是懒人经济的发展，都能明显感受到年轻力在新消费浪潮中发挥的重要作用，他们正引领着消费市场不断变革和创新。年轻力正推动消费市场向“个性化、体验化、可持续化”演进。企业需以用户需求为核心，平衡创新与务实，方能在新消费浪潮中占据先机。
2025年以来，部分港股新消费品牌股价取得阶段性领先。新消费在二级市场接受度明显提升，2025年成为新消费价值认定的转折点。一些新消费品牌的业务和估值逻辑历经逐步探索，正进入相对稳定的核心发展期。例如老铺黄金、泡泡玛特等品牌通过关键事件“破圈”，推动大众市场对其认知，养成新消费习惯，包括尝试购买公司股票或产品等。
Z时代主导的悦己经济催生出以精神刚需为核心的新消费赛道。新兴消费场景不断涌现，如沉浸式IP主题展览、商场限时盲盒快闪店、传统黄金工艺展示坊、新式茶饮概念门店等，彰显年轻群体对创新消费体验的热切追捧。以泡泡玛特为例，2024年该公司净利润增速达185%，海外业务营收同比增长375%。新消费企业不仅在业绩端实现突破性增长，股价走势也较为亮眼，体现出较强的成长潜力。
骑牛看熊认为新消费与旧消费并非简单的取代关系，而是呈现互补、融合与迭代并存的态势。结合政策导向、市场变化和消费群体特征，具体分析如下：
一、新消费对旧消费的冲击与替代
1.消费逻辑的颠覆
新消费以情绪价值、高性价比和科技尝鲜为核心，满足Z世代（1995-2009年出生群体）对个性化、社交化的需求。例如，盲盒、潮玩、现制茶饮等新兴领域通过“情绪投资”吸引年轻群体，而传统消费（如白酒、家电）更依赖功能性和品牌溢价。
2.政策与市场的双重推动
国家通过“以旧换新”政策（如汽车、家电补贴）刺激传统消费，但新消费在政策支持下增速更快。例如，2024年新能源汽车销量同比增长36.2%，而传统燃油车市场萎缩。同时，新消费品牌通过数字化营销和供应链创新，快速抢占市场份额。
3.旧消费的存量市场压力
传统消费行业（如家电、家居）面临需求饱和问题，需通过智能化、绿色化转型应对竞争。例如，智能家电、环保建材成为以旧换新政策的重点支持领域。
二、旧消费的韧性与转型
1.基础需求的不可替代性
食品、日用品等传统消费仍是刚需，且消费频次高。例如，2024年宠物经济规模达3002亿元，但宠物食品仍占52.8%的市场份额，说明基础消费仍占主导。
2.政策与产业链的支撑
政府通过补贴、税收优惠等手段维持传统消费活力。例如，家电以旧换新政策带动2024年家电销售额超1万亿元。同时，传统行业通过技术升级（如智能家居、绿色制造）延长生命周期。
3.中老年群体的消费惯性
银发经济（如健康、旅游）仍依赖传统消费模式，且消费决策更保守。例如，60岁以上人群对互联网购物的接受度低于年轻人。
三、新旧消费的融合与迭代
1.场景与技术的交叉创新
传统消费通过数字化转型融入新消费趋势。例如，线下商超引入直播带货、AR试妆等科技体验，提升年轻客群吸引力。
2.平价替代与品质升级并行
新消费推动“平替”趋势（如平价茶饮替代高价咖啡），但同时也倒逼传统品牌推出高端线。例如，白酒企业推出文创联名款，家电企业开发高端智能产品。
3.可持续消费的共识
新旧消费共同向绿色低碳转型。例如，二手交易市场（旧消费的延伸）与新能源汽车（新消费代表）均强调资源循环利用。
新消费不会完全取代旧消费，而是通过差异化竞争和技术赋能重塑市场格局。年轻群体更倾向新消费，追求情绪价值与科技体验，中老年群体和基础需求仍依赖旧消费，传统行业通过智能化、绿色化转型与新消费融合。未来消费市场将呈现“新消费引领增量，旧消费优化存量”的格局，两者在竞争中互补，共同推动消费升级。
国务院以旧换新资金加码至3000亿元，叠加2025年以来南向资金净流入超6100亿元，为港股注入强劲流动性。南向资金持续加码消费赛道，截至2025年一季度末，非必需消费行业资金净流入832亿港元，凸显市场对港股新消费的高度认可。
骑牛看熊根据富国基金彭陈晨在调研会上的发言，其核心观点可归纳为以下4个方向，均体现了对全球资产配置的前瞻性思考：
一、全球权益资产配置
1.新兴市场
新兴市场（尤其中国）优于美股，短期谨慎看待美股，其中核心逻辑主要是关税政策不确定性 + 消费者信心恶化。美股估值高位承压，而新兴市场风险释放更充分。
2.长期看好中国权益资产
A股/H股估值处于历史低位，性价比凸显。AI技术革命（如DeepSeek）提升产业竞争力，驱动经济新动能 。
二、港股市场的三重机遇
1.估值修复空间
AH溢价指数达，港股较A股折价显著，历史数据显示该水平下港股跑赢概率高。
2.资金面改善预期
南向资金持续流入（累计3.7万亿港元），外资持仓比例低位，政策边际改善或触发外资回流。
3.产业变革红利
AI技术与消费升级结合，互联网、科技龙头盈利弹性增强。
三、投资策略：聚焦产业趋势与核心壁垒
1.AI从主题到业绩兑现
2025年迎来应用端放量，如软硬件协同、终端场景落地。投资者应该主要选择高成长性、强现金流、技术壁垒明确的行业龙头。
2.实践印证
其管理的全球消费精选基金重仓互联网消费赛道，2024年收益40%。
四、风险对冲逻辑：多元化配置应对不确定性
1.分散化布局
避免单一市场风险，组合覆盖消费、科技、港股价值股。
2.观点价值与独特性
基金经理彭陈晨的观点体系融合了 “宏观政策敏感性”（如关税、利率）与 “微观技术创新跟踪”（如AI产业化）。在港股深度调整中挖掘估值修复与产业升级的交汇点，通过行业分散和趋势预判降低组合波动。
基金经理彭陈晨强调在全球权益资产表现受多种因素影响的情况下，需要关注经济周期、货币和财政政策、地缘政治等因素。这意味着他的投资策略可能倾向于动态调整，根据市场环境的变化做出相应的投资决策。这些观点反映了彭陈晨作为一名基金经理的专业判断和市场洞察力，尤其是在当前复杂的国际经济环境下，他对市场风险和机遇的平衡把握显得尤为重要。
骑牛看熊持有并看好富国全球消费精选混合(QDII)人民币C(012062)的投资优势可从以下角度分析：
一、全球消费赛道布局，分散单一市场风险
1.跨市场覆盖
投资范围涵盖中国香港、美国、欧洲、日本等全球主要消费市场149，通过分散配置降低单一市场波动风险。
2.行业聚焦
专注消费主题，包括日常消费、可选消费、医疗保健、信息技术等细分领域，精选具有增长潜力的优质消费企业。
3.业绩比较基准优势
该基金的业绩比较基准为40%*中证香港上市可交易内地消费指数收益率 + 40%*中证内地消费主题指数收益率 + 15%*中证全球消费主题50指数收益率 + 5%*人民币活期存款利率(税后)。这一业绩比较基准综合考虑了境内外消费市场的表现，能够较为全面地反映基金的投资业绩。与单一市场或单一指数的业绩比较基准相比，更能体现基金全球化投资的特点，为投资者提供更客观、准确的业绩参考。
二、专业团队管理，历史业绩突出
1.资深基金经理
由富国基金海外权益投资部总经理张峰管理，其管理的同类产品曾获银河证券同类基金近七年业绩排名第一。
2.选股策略
采用“GARP”策略（成长与价值平衡），注重性价比和安全边际，偏好经营稳健、估值合理的成长股。
三、灵活配置与风控机制
1.资产配置
股票及存托凭证占比60%-95%，其中消费主题股票不低于非现金资产的80%，同时保留5%以上现金或短期债券应对流动性需求。
2.风险对冲
可投资金融衍生品（如期货、期权）对冲汇率和市场波动风险。
3.风险收益特征优势
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。这种风险收益特征适合那些既希望获得较高收益，又能承受一定风险的投资者。同时，基金可通过港股通机制投资港股通标的股票，虽然需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，但也为基金带来了更多的投资机会和收益来源。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，将该基金纳入资产组合，以实现资产的合理配置和风险分散。
4.丰富的投资标的
针对境外投资，基金可投资于公募基金（含ETF）、普通股、优先股、全球存托凭证、美国存托凭证、房地产信托凭证、港股通标的股票、各类债券、货币市场工具、金融衍生产品以及结构性投资产品等。境内投资可涉及国内依法发行上市的股票、存托凭证、债券、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、衍生产品等。多样化的投资标的为基金经理提供了更多的投资选择，能够根据市场情况和投资策略灵活调整投资组合，以实现基金的投资目标。
四、费率结构优化，降低持有成本
1.C类份额优势
免申购费，仅收取0.6%的销售服务费，适合短期持有（持有超30天免赎回费）。
2.低换手策略
通过长期持有优质标的减少交易成本，提升收益。
五、市场机会捕捉能力
1.港股投资优势
通过QDII机制投资港股所有股票，避免港股通的调仓滞后性，捕捉更全面的市场机会。
2.消费复苏红利
聚焦全球消费复苏趋势，布局如泡泡玛特、东鹏饮料等新兴消费龙头。
3.全球市场布局
该基金投资于境内境外市场，主要境外市场包括美国、香港、台湾、新加坡、欧洲和日本等国家或地区。这使得基金能够分散投资风险，避免单一市场波动对基金业绩造成过大影响。不同国家和地区的消费市场发展阶段、经济周期和政策环境存在差异，通过全球化配置，可以在不同市场中寻找投资机会，分享全球消费行业的发展红利。例如，当美国消费市场增长强劲时，基金在美国市场的投资可能带来较好的收益；而当中国内地或其他地区的消费市场表现出色时，相应地区的投资也能为基金贡献回报。
六、投资策略优势
1.精选个股与严格风控
基金主要投资全球消费精选股票，通过精选个股和严格风险控制，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。基金经理会深入研究消费行业的上市公司，挑选具有巨大增长潜力、与消费主题相关的优质企业进行投资。同时，通过严格的风险控制措施，如合理的资产配置、仓位管理等，降低投资风险，保障基金资产的稳定增值。
2.行业配置策略纽带作用
基金的行业配置策略作为连接大类资产配置策略和个股选择策略的纽带，聚焦于优质赛道、精选个股。通过对不同消费细分行业的研究和分析，确定合理的行业配置比例，使基金能够在不同的消费行业中捕捉投资机会，同时避免过度集中于某一行业带来的风险。例如，在消费升级的背景下，可能会加大对高端消费、新兴消费等行业的投资；而对于传统消费行业，则根据行业发展趋势和企业竞争力进行合理配置。
该基金通过全球化视野、专业选股能力及灵活风控机制，适合追求中长期消费主题收益、希望分散A股风险的投资者，建议结合自身风险偏好和持有期限选择。如果你看好全球消费行业的长期发展，能够承受一定的风险，并且有长期投资的打算，该基金可以作为资产配置的一部分；但如果你风险承受能力较低，或者对境外市场不熟悉，那么在投资前需要谨慎考虑。
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