7月中国出口（美元计价）当月同比7.2%(预期5.8%、前值5.8%)再显韧性，打破了市场此前对于出口或将走弱的预期。中美对等关税期限再度推迟，企业仍有动力在7月加速对美出口，7月对美“抢出口”效应仍在但强度环比6月明显减弱，对东盟、欧盟及非洲等非美出口成为主要支撑。往后看，对于非美市场的开拓有望成为下半年我国出口的韧性来源。
分国别看，对美国“抢出口”退坡，非美出口成主要支撑
7月我国对美出口当月同比-21.6%（环比6月回落5.6pct），对美“抢出口”现象出现退坡。5月以来随着中美关税暂缓3个月，国内出口商掀起“抢出口”浪潮并一度导致6月对美出口降幅大幅收窄。但随着中美关税再度延期，前期抢出口带来的对美需求回升或将暂时告一段落，中国到美国的集装箱数量再次走弱，“抢出口”出现退潮。
我国对新兴国家“抢出口”替代了“消失”的美国订单，欧盟、东盟和其他新兴市场是主要拉动。7月初美国总统宣布将在8月对“转口贸易”商品征收40%的关税。在此背景下，东盟及拉美企业加速从中国进口生产资料，从而带动我国相关商品出口。其中，对欧盟出口的修复或与欧元区制造业周期的复苏同步；对东盟出口或受转港贸易影响，但8月7日起美国对东盟主要经济体关税税率均有所上调，7月有可能是东盟抢出口的最后窗口期；对非洲出口增速持续抬升的动力或主要源自其高景气的车辆消费。
分商品看，高增长目前主要集中在高端装备领域
从结构看，出口高增长目前主要集中在高端装备领域，汽车、集成电路保持了较高的增速，担任中国制造业出口的领头羊角色。一方面，随着AI产业叙事深化，高技术类产品如集成电路将持续受益于全球AI算力需求增加及国产替代加速。另一方面，非洲等新兴国家工业化进程提速将对我国生产资料需求增加，从而带动我国整体出口增长。
1）机电继续主导增长。机电产品出口小幅回落但整体维持韧性，其中集成电路出口维持高增，或反映全球半导体的需求仍偏强、以及232关税“威胁”下可能存在“抢出口”行为。此外，欧洲制造业景气度回升或对我国机电等产品出口形成带动，如新能源车型在欧亚市场渗透率提升。
2）钢材、肥料、成品油以及铝材出口增速明显环比回暖，或反映产能的外溢需求。
3）传统品类出口相对承压，例如劳动密集型产品（服装、箱包、纺织品等）7月出口增速表现较差，美元疲软带动人民币小幅被动升值可能拖累劳动密集型行业。
向后看，新兴非美市场的开拓可能构成支撑
美国需求下半年可能放缓。随着8月7日起美国对全球的平均关税税率进一步抬升，新增的40%转运关税可能冲击转口贸易，且下半年预计美国内需将进一步放缓(本轮美国进口存在明显透支倾向)，届时转口贸易对我国出口的拉动可能会有所减弱。
因而，对于非美市场的开拓将成为下半年出口的韧性来源。从结构上来看，除对东盟的转口以外，7月我国对欧盟、拉美、非洲等国出口均有明显上升，成为出口改善的主要拉动力量。在全球制造业PMI放缓背景下，中国出口商正加快在非美地区扩张或寻求新市场，拉美、非洲等新兴市场经济增长保持较高景气度，成为我国开拓非美市场的重要支撑。
因此，欧洲制造业景气修复叠加新兴市场持续开拓，后续对欧盟、非洲、中东等出口预计仍对我国出口数据有支撑，出口实际回落幅度或相对可控。后续或需重点关注东盟的转港效应、非洲的车辆消费，以及欧盟的制造业复苏情况。第一个因素归根究底核心或仍在美国进口需求，有可能逐渐受到关税向消费者传导的负面影响；而后两个因素则可能构成关税压力下出口韧性超预期的潜在来源。
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