＃话筒给你，有问必答＃
2025年以来，银行板块在多重资金力量推动下持续走强，北向资金、被动基金、险资等多路资金形成共振效应。截至7月25日，申万银行指数年内涨幅达18.7%，其中招商银行、兴业银行等龙头股涨幅超25%。这一现象背后，既有宏观经济企稳的支撑，更体现出资金面结构性变化对板块的深度重塑。
一、资金驱动逻辑的三重变革
1. 被动资金的指数化配置浪潮
随着公募基金新规要求权益类产品向宽基指数靠拢，银行股在沪深300等指数中14%的权重使其成为被动资金的“必配资产”。2025年二季度，被动基金对银行板块净流入达459.37亿元，其中跟踪中证银行指数的ETF规模同比激增120%。这种“越涨越买”的正反馈机制，与2019年消费股的结构性行情具有相似性。以华夏银行ETF为例，其规模从年初的12亿元膨胀至78亿元，日均成交额突破5亿元，流动性显著改善。
2. 险资与社保的类固收替代需求
在十年期国债收益率跌破2.5%的背景下，银行股4.7%的平均股息率形成显著吸引力。2025年上半年，中国人寿、中国平安等险企增持银行股规模超300亿元，占其权益类资产增量的40%。更值得关注的是，社保基金首次将银行股纳入战略配置池，其委托管理的养老目标基金中，银行板块配置比例提升至15%。这种“资产荒”背景下的配置切换，正在重塑银行股的估值逻辑——从“周期股”向“类债券资产”转型。
3. 北向资金的全球配置再平衡
2025年二季度，北向资金增持银行股26.7亿元，其中平安银行、中国银行分别获净流入19.6亿和15.8亿元。这一现象与全球资金再平衡密切相关：美联储维持高利率导致美债吸引力下降，而中国银行业在低利率环境下的盈利稳定性凸显。数据显示，MSCI中国指数中银行股权重已从2023年的18%升至22%，成为外资增配的核心方向。
二、$东财银行C$的动态配置策略解析
1. 持仓结构的精准匹配
基金前十大重仓股集中度62.11%，重点配置招商银行（14%）、兴业银行（11%）等龙头，与被动资金的配置方向高度契合。这种“龙头为主、区域为辅”的持仓结构，既能捕捉指数上涨的贝塔收益，又通过分散配置降低个股风险。值得注意的是，基金对国有大行和优质城商行的权重达85%，有效规避了部分中小银行的资产质量隐忧。
2. 费率优势下的波段操作空间
0.95%的综合费率和30天免赎回费的设计，使其成为波段操作的理想工具。以2025年4月为例，当银行指数回调至5日均线时，基金单日申购量环比激增300%，而在指数突破年线后，赎回量仅占申购量的15%。这种“低摩擦成本”特性，使投资者能够在不显著影响收益的前提下灵活调整仓位。
3. 金融科技赋能的风控体系
东财基金依托“妙想金融大模型”，构建了覆盖宏观经济、行业景气、个股舆情的三维监测体系。2025年6月，模型通过分析地方债务置换政策的边际变化，提前提示区域银行风险，促使基金减持某城商行仓位，规避了后续12%的股价下跌。这种智能化风控能力，在银行板块结构性分化加剧的背景下尤为重要。
三、当前市场环境下的战术配置方案
1. 资金面驱动的趋势跟踪策略
当北向资金单日净流入银行股超10亿元且ETF溢价率超过1%时，可视为短期加仓信号。例如，7月15日北向资金净流入银行股18亿元，同时银行ETF溢价率达1.2%，随后5个交易日板块上涨5.3%。反之，若连续3日北向资金净流出且ETF折价率扩大，则需警惕技术性回调。
2. 估值与资金面的双重筛选模型
构建“股息率+资金流入”的二维筛选框架：
高股息组：筛选股息率>5%且近3个月北向资金净流入超5亿元的银行（如交通银行、农业银行）；
成长组：聚焦零售业务占比>40%且基金持仓环比增加的银行（如招商银行、宁波银行）。
东财银行C对这两个组别均有均衡配置，持仓中高股息标的占比60%，成长标的占比40%，兼顾收益与风险。
3. 跨市场对冲策略
对于持有港股银行股的投资者，可通过配置东财银行C对冲汇率风险。2025年二季度，港股通增持内银股4554亿港元，但人民币兑美元汇率波动加剧，导致部分投资者收益被汇兑损失侵蚀。而东财银行C以A股银行股为主，与港股形成天然对冲，当人民币贬值超过2%时，该基金可有效平滑组合波动。
四、以上总结
当前银行板块正处于“资金驱动+估值修复”的双击阶段，$东财银行C$基金凭借其精准的持仓结构、灵活的费率设计和智能化风控体系，成为把握这一机遇的核心工具。对于普通投资者，建议采取“核心持仓+卫星策略”：以该基金作为底仓获取资金面驱动的贝塔收益，同时搭配20%仓位的优质银行个股（如数字化转型领先的招商银行、高股息的农业银行）捕捉阿尔法机会。正如高盛最新报告指出：“在全球低利率时代，中国银行业正在经历从‘利差依赖’到‘资本管理’的范式转换，而东财银行C正是这一转型的最佳投资载体。”
