#话筒给你，有问必答#

作为跟踪银行板块的观察者，我对当前市场共识有三大困惑，更想听听大家的真实想法

疑问篇：

1. 股息率陷阱VS政策托底：国有大行股息率已回落至3.8%-4%，接近2015年周期高点前的水平。若LPR继续下调，净息差跌破1.4%警戒线，银行能否守住分红底线？监管层对"保息差"的政策工具箱还有哪些储备？

2. 资金博弈的暗涌：险资年内增持农行超8亿股，但公募仍低配银行股11个百分点。当险资配置接近监管红线（权益投资≤30%），增量资金会否转向港股？工行H股5.3%的股息率是否更具吸引力？

3. 区域分化下的选基逻辑：江苏区域城商行不良率稳定在1%以内，但贵阳银行不良率已达1.48%。在"区域经济分化"加剧的背景下，被动跟踪中证银行的基金如何规避区域风险？

观点篇：

4. 指数基金的天然缺陷：东财银行A/C基金前十大重仓股占比超60%，看似分散实则高度集中。当招行、兴业等龙头波动加剧时，被动基金只能"躺平"，这种设计是否背离了分散投资的初心？

5. 估值修复的AB面：当前银行板块PB仅0.64倍，看似白菜价，但2014年四大行PB曾跌到0.55倍。若经济弱复苏持续，PB修复至0.8倍后会不会迎来"戴维斯双杀"？

6. 资金迁徙的风险：港股工行H股股息率比A股高2.2个百分点，但东财银行基金只能投资A股。当沪港通资金持续南向扫货，A股银行股的流动性溢价能否持续？

最近银行股跳水，但花旗预测家庭资产向股市转移将带来5万亿增量。作为"压舱石"，银行股或许不再暴涨，但慢牛行情里，守住4%的年化收益已是赢家。@东财基金