一、消费板块及消费类指数概况

1、消费板块概况

本周市场继续下行，沪深300指数下跌1.08%。消费板块仍有分化，农林牧渔、社会服务表现较强，而食品饮料、家用电器出现不同程度下跌。今年以来农林牧渔在消费各板块内表现突出。

2、消费类指数概况

本周消费类指数总体偏弱，800消费指数略有上涨，龙头家电指数及CS智消费指数均有下跌。过去5年，上述3条指数从2021年以来走势整体偏弱。截至今年5月30日，800消费指数合计涨幅仅0.04%，CS智消费涨幅0.11%，龙头家电指数涨幅5.01%。2025年截至5月30日，CS智指数下跌1.68%，龙头家电指数下跌0.01%，800消费指数上涨1.8%。（数据来源：wind，截至5月30日）

二、市场观点

食品饮料

（1）白酒。本周白酒板块下跌2.76%。本周茅台批价继续承压。白酒行业本周调整后，估值已位于近10年8.82%分位，整体估值较低。端午期间白酒行业需求预计延续筑底趋势，商务需求整体也表现承压。虽然短期白酒批价继续承压，但展望中长期，目前头部企业股息率已经具备长期吸引力，长期资金可逐步加大配置。

（2）大众品。乳制品目前在供需再平衡和政策助力下，收入及利润逐步改善。啤酒板块2季度旺季，估值仍有一定向上概率。另外零售、饮料等赛道，有新品结构性亮点值得关注。

家用电器

（1）三大白电6月排产同比延续上涨7.3%。根据产业在线数据，2025年6月空冰洗合计排产总量3515万台，较去年同期上涨7.3%。分产品看，6月空调排产2050万台，同比上涨11.5%；冰箱排产790万台，同比上涨3.7%；洗衣机排产675万台，同比持平。（2）空调内销排产大增，出口排产下滑。产业在线最新发布的家用空调排产报告显示，2025年6月家用空调内销排产1366万台，较去年同期内销实绩增长29.3%。2025年6月家用空调出口排产684万台，较去年同期出口实绩下滑18.3%。北美市场受关税政策影响有所下滑。

农林牧渔

（1）生猪。本周猪价继续下行。因气温升高，近期大猪和二育陆续出栏加大供给，需求端处于淡季，价格短期继续走低，行业或再次进入亏损状态。近期市场有传二育限制政策，若相关政策全面落地，短期去库使得猪价承压，但有利于远端预期修复，长线资金可陆续布局，优先推荐有成本优势的龙头企业。（2）宠物板块。宠物提供情绪价值，年轻人推动宠物经济快速增长。宠物食品市场竞争力不断提升。我国对美商品税率提升，外资进口的下滑趋势或延续，高端国产主粮迎来替代机遇。618头部宠物食品品牌持续发力，乖宝宠物主粮品类销售亮眼。

社会服务

端午与“六一”重叠激发出游热。据交通运输部初步预测，今年端午节假期全社会跨区域人员流动量预计将达6.87亿人次，比2024年同期增长约7.7%。出入境人次也将迎来大幅增长。国家移民管理局预计，端午节假期全国口岸日均出入境人员将达215万人次，较去年端午节假期增长12.2%。携程平台上，亲子家庭旅游订单占比达35%，国内亲子酒店搜索热度同比上升45%。去哪儿平台上，亲子房预订量同比增长51%。

三、数据跟踪

1、飞天茅台批价继续下跌：据公众号“今日酒价”，6月2日箱装茅台飞天批价2120，环比上周下跌5元/瓶。散装茅台飞天批价2050元/瓶，环比上周下跌10元/瓶。五粮液批价950元/瓶，与上周基本持平。国窖批价855元/瓶，环比上周持平。

2、本周生猪价格继续下行：据涌益咨询，6月2日，全国生猪均价14.41元/kg，周环比下跌0.69%。

四、配置建议

当前消费行业仍在弱复苏，整体建议标配。

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