大家好！我是乔海英，近期我管理的景顺长城医疗健康、景顺长城医疗产业这两只医药主题基金受到越多越多投资者关注。我做医药投资多年，对行业发展和行情变化也深有感触。今年以来医药行情火热，但这轮行情绝非简单的行业轮动或主题投资，而是中国生物医药产业历经十年沉淀后的集中爆发，为什么这么说？本期就来聊聊。我的个人号已开通，后续也会定期分享，欢迎关注留言多多交流，谢谢。
Q：请问这轮行情的核心驱动力是什么？是否只是板块轮动？创新药行情是否有高估过热的风险？
乔海英：先说结论，当下火热的创新药行情仍只是开始，接下来期待医药行情从点到面，以及龙头公司和权重股的估值重估。
回顾过去，我们在二季度延续前期的策略，转向乐观，适当增加组合的进攻性，优化了在创新和出海 链条方向上的持仓，从竞争格局和成长空间角度选股。当前组合仓位稳定，结构上以创新药、创新器械和创新产业链的标的为主。创新产品出海分享更大的商业化价值是我们看好的方向，我们认为出海是2025年最重要的竞争要素。
二季度市场如期演绎我们的判断，科技创新在医药行业的收获期来临，阶段性我们也看到了越来越多的出海合作。我们认为本轮创新药的表现不是板块轮动而是产业趋势。核心驱动力来源于创新驱动，不同于上一轮医药行情的业绩驱动，我们认为其高度和持续性都将均有望显著超越历史水平。当下火热的行情仍只是开始，中国创新药的全面追赶和超越正在进行。
创新药尤其是复杂生物制剂是典型的工程创新，缩短临床开发时间、延长药品商业化寿命是对面临专利悬崖的跨国药企最大的吸引力，即延续自己的竞争优势或争夺重磅药物专利过期留下的巨大市场。
中国药企早研管线试错成本低，试错快，研发效率和成本优势使得中国药企已经取代美股初创型药企的生态位。这种新形式的研发外包既能分享更大的价值量，又相对少地缘风险的暴露。
因此，我们看好产业变化带来的行业成长性，科技赶超在医药板块的兑现孕育巨大的投资机会。无论在产业趋势还是个股估值上，我们都认为市场的定价仍不充分，仍有很好的投资机会可以挖掘。
对于普通投资者来说，医药主题基金的弹性较大，在风险匹配前提下投资者或可考虑作为卫星仓位配置，定投分批入场，或在回调时择机分批加仓，争取平滑波动风险。
注：定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。请大家在购买前认真评估好自己的风险承受能力，使用闲钱做投资。
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