＃股债相和业绩优＃
在全球经济增速放缓、地缘政治风险加剧的背景下，$工银聚享混合C$ 凭借其“债券打底，权益增强”的独特策略，近六个月净值增长20.6%，展现出强大的穿越周期能力。结合2025年下半年宏观经济环境与市场特征，该基金在债券底仓稳定性与权益增强弹性上的双重优势，有望持续释放超额收益潜力。
一、债市慢牛格局延续，利率与信用策略双轮驱动
当前债券市场正处于“经济弱复苏+政策适度宽松”的窗口期。根据和讯网宏观策略报告，2025年下半年10年期国债收益率中枢预计下移至1.7%-1.8%区间 ，叠加美联储降息周期开启带来的外部流动性改善，利率债的资本利得空间逐步打开。工银聚享混合C的债券持仓中，30年国债、政策性金融债等长久期品种占比超20%，在降息预期下可充分享受久期溢价 。
信用债配置方面，基金严格遵循“AAA评级占比超50%”的风控标准，重点布局电力、公用事业等现金流稳定行业。以持仓中的“21长电01”为例，该债券由长江电力发行，票息率4.2%且信用风险极低，在当前“资产荒”背景下提供了稀缺的高息资产。通过信用利差挖掘与期限错配策略，基金上半年债券组合贡献了约12%的净值增长，为权益投资提供了坚实安全垫。
二、量化模型捕捉结构性机会，小盘股Alpha持续释放
权益市场方面，A股下半年预计维持宽幅震荡格局，结构性机会集中在科技成长与政策受益板块。工银聚享混合C采用“多因子量化模型+行业轮动”策略，二季度末股票仓位达38.36%，重点配置市值20亿以下的微盘股 。这类标的因机构覆盖少、流动性溢价高，成为量化策略的“天然试验场”。例如，基金持仓的楚环科技（环保设备）、奇德新材（新材料）等个股，通过动量因子与质量因子筛选，近三个月平均涨幅超30% 。
值得关注的是，基金经理焦文龙团队在行业配置上展现出敏锐的政策嗅觉。2025年一季度提前布局AI算力、创新药等政策扶持板块，相关持仓占比达45% ，而在5月关税冲击期间迅速减持出口依赖型个股，转向内需驱动的消费板块，单月规避约5%的潜在损失 。这种“数据驱动+灵活调仓”的模式，使基金在小盘股指数波动加剧时仍能保持1.2%的季度超额收益 。
三、动态平衡机制护航，穿越周期的“固收+”标杆
$工银聚享混合C$ 的核心竞争力在于股债动态再平衡策略。当小盘股指数突破10日均线时，模型自动将权益仓位从30%提升至40%；若出现流动性踩踏信号，则快速降低至25% 。这种机制在2025年二季度市场震荡中成效显著：当沪深300下跌5%时，基金通过减仓高波动板块并增持消费龙头，将回撤控制在1.2%以内 ，显著优于同类平均2.8%的回撤水平。
从风险收益比看，基金近一年夏普比率1.87，优于96%的同类产品；收益回撤比3.84，位列偏债混合基金前6% 。这一表现得益于量化模型对个股集中度的严格把控——前十大重仓股合计占比仅1.21%，单一个股持仓上限不超过0.14% ，有效分散了个股黑天鹅风险。
四、下半年展望：降息周期与科技红利共振
展望下半年，随着国内降准（预计50BP）与美联储降息（预期10-20BP）的落地，债券市场的“慢牛”格局将进一步巩固。基金的长久期利率债配置有望贡献5%-8%的年化收益，而量化模型在小盘股中的Alpha挖掘空间仍达10%-15% 。若中美关税谈判取得进展，出口链修复可能带来额外的贝塔收益，基金可通过调整行业权重灵活捕捉。
对于投资者而言，$工银聚享混合C$ 是低波动资产荒时代的理想配置工具。其“债券托底+小盘进攻”的组合，既适合作为家庭资产配置的核心底仓，也可作为短期资金的避险港湾。建议采用“定投+逢低加仓”策略，在控制波动的同时充分享受股债双市的结构性红利。
