＃股债相和业绩优＃

当前投资者对于资产配置的安全性与收益性愈发关注。$工银聚享混合C$ 作为一款混合偏债产品，秉持“债券打底，权益增强”理念，凭借亮眼的业绩表现，成为市场焦点。尤其是近一年收益率达到39.22%，使其在众多基金产品中脱颖而出，也引发了投资者对其在2025年下半年投资机会的深入探讨。

「宏观经济形势与政策导向奠定投资基调」

2025年上半年，全球经济复苏进程曲折，国内经济虽展现出韧性，但仍面临一定压力。在此背景下，我国宏观政策持续发力。货币政策方面，中国人民银行明确下半年将落实落细适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，这为债券市场营造了较为宽松的资金环境 。财政政策也在积极作为，加快政府债券的发行和使用，提高资金使用效率。这种政策组合拳旨在稳定经济增长，推动产业升级，也为工银聚享混合C的投资策略提供了有力的宏观支撑。

从债券市场角度看，宽松的货币政策使得市场利率有下行趋势。债券价格与利率呈反向关系，利率下行将推动债券价格上升，从而为持有债券的投资者带来资本利得。工银聚享混合C以债券打底，其债券仓位配置将受益于这种利率环境变化。而财政政策对重点领域的支持，也为信用债投资指明了方向，如投向“两重”“两新”等领域的信用债，在政策保障下，信用风险相对可控，且有望获得较好的票息收益。

「$工银聚享混合C$ 的债券投资策略优势」

1. 利率债投资把握市场趋势：工银聚享混合C在利率债投资上具备敏锐的市场洞察力。2025年上半年，债券市场利率波动剧烈，10年期国债收益率走出“倒V”形走势 。该基金通过对宏观经济数据和政策导向的深入分析，合理调整利率债的久期和持仓结构。当预计利率下行时，增加长久期利率债的配置，如30年国债等，以充分享受债券价格上涨带来的收益；在利率上行预期下，则缩短久期，降低利率风险。例如，在二季度央行降准降息操作前，基金提前布局，增加了长久期利率债仓位，在收益率下行过程中实现了较好的收益增长。

2. 信用债精选严控风险：在信用债投资方面，基金遵循严格的信用评级筛选标准，买入信用债的债项评级不得低于AA，且投资AAA的信用债券占信用债券资产的比例不低于50% 。通过对发债主体的行业前景、财务状况、管理水平等多维度分析，精选优质信用债。以持仓中的“21长电01”为例，长江电力作为行业龙头，财务状况稳健，现金流充沛，其发行的债券信用风险极低，同时能提供稳定的票息收益，为基金组合贡献了稳定的收益来源。

「权益增强策略在结构性行情中的机遇」

1. 量化选股挖掘超额收益：工银聚享混合C的权益部分采用多因子量化模型进行选股，每月动态筛选低估值、高ROE、强现金流的个股 。这种量化策略避免了主观选股的情绪化和随意性，能够在复杂的市场环境中更精准地捕捉投资机会。在2025年上半年的结构性行情中，量化模型成功捕捉到了部分中小市值成长股的投资机会。如通过模型筛选出的建科机械，在一季度受益于基建投资的增长，股价大幅上涨，为基金净值增长做出了贡献。

2. 行业分散与动态调整：基金持仓覆盖多个行业，包括化工、医药、环保等6个赛道，并紧密跟踪碳中和、国产替代等政策受益主题 。这种行业分散的投资策略有效降低了单一行业波动对基金净值的影响。同时，依托强大的投研体系，基金经理能够根据宏观经济数据和行业景气度变化，灵活调整行业配置。当5月关税事件冲击市场时，迅速减持出口依赖型个股，转而加仓内需驱动的消费板块，及时规避了市场风险，抓住了新的投资机会。

「下半年投资风险与应对策略」

从宏观层面看，全球经济复苏的不确定性、地缘政治冲突等因素可能导致金融市场波动加剧。债券市场方面，虽然当前货币政策宽松，但如果经济复苏超预期，可能引发利率上行，对债券价格产生负面影响。权益市场中，部分行业估值过高，存在回调风险。

针对这些风险，工银聚享混合C将继续强化其动态调整机制。在债券投资中，密切关注经济数据和政策变化，灵活调整久期和债券品种配置。在权益投资方面，进一步优化量化模型，加强对个股估值的监控，及时止盈止损，控制权益仓位风险。同时，持续通过行业分散和动态调整，降低市场波动对基金净值的影响。

「总结与投资建议」

综合来看，2025年下半年，$工银聚享混合C$ 在当前宏观经济形势和政策导向下，凭借其“债券打底，权益增强”的策略，具备良好的投资机会。债券部分受益于宽松的货币政策和合理的投资策略，有望实现稳健收益；权益部分通过量化选股和灵活的行业配置，在结构性行情中具备获取超额收益的潜力。对于投资者而言，若追求稳健与收益的平衡，工银聚享混合C是一个值得考虑的投资选择。可根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置该基金。@工银瑞信基金