#股债相和业绩优#近两年全球经济局势的不确定性持续攀升，A股市场在震荡中徘徊，投资者面临“赚钱难、控风险更难”的双重挑战。在此背景下，偏债混合型基金凭借“债底稳健、股增弹性”的特性，逐渐成为资产配置的核心工具。
一、震荡市下的投资痛点：为何偏债混合型基金更受青睐？
2025年上半年，A股市场呈现“结构性分化”特征：一方面，科技、红利板块轮动上涨；另一方面，出口链、消费板块受关税政策冲击波动加剧。与此同时，债券市场在央行稳健偏宽松的货币政策下持续走强，纯债型基金超98%实现正收益，转债市场年内涨幅达6.42%。这种“股债双牛但波动分化”的格局，对投资者提出了更高要求：
纯债基金：收益稳定但弹性不足，难以捕捉股市反弹机会；
偏股基金：进攻性强但回撤可控性差，2022年沪深300指数下跌21.6%，偏股混合型基金平均回撤超25%；
灵活配置型基金：策略依赖基金经理主观判断，调仓节奏易滞后于市场变化。
偏债混合型基金则通过“50%-70%债券打底+20%-40%股票增强”的配置，在控制最大回撤的同时保留收益弹性。历史数据显示，2018-2022年震荡市中，偏债混合型基金指数回撤幅度较沪深300指数低40%，2021年更以3.2%的收益小幅跑赢债券型基金指数。这种“进可攻、退可守”的特性，使其成为中低风险投资者的首选。
工银聚享混合：用数据说话的“业绩黑马”
工银聚享混合（A类011729/C类）成立于2021年8月，截至2025年7月，其业绩表现堪称“惊艳”：
近一年收益率37.35%，同类排名第一，超越业绩比较基准21.49%；
2025年一季度收益率11.86%，在权益市场波动中逆势上涨；
最大回撤仅18.82%，显著低于同类基金平均水平。
1. 策略优势：量化增强+久期择时，双轮驱动收益
工银聚享混合的核心策略可概括为“股债双轮动态平衡”：
股票端：采用“主动量化+微盘股挖掘”策略。基金经理通过量化模型筛选市值20亿以下的微盘股（如建科机械、楚环科技），这类股票因机构覆盖少、流动性溢价高，存在估值错配机会。2025年一季度，基金前十大重仓股平均市值仅25亿元，单只个股权重低于0.2%，持股极度分散，有效降低个股风险。
债券端：实施“久期择时+信用债底仓”策略。在利率高位时，基金将信用债切换为长久期利率债（如2025年一季度国债持仓比例从12.21%提升至38.62%），捕捉债市波段机会。这种策略在2025年债市利率下行周期中贡献显著收益。
2. 团队优势：16年老将掌舵，量化团队护航
工银聚享混合由焦文龙与何顺两位基金经理共同管理：
焦文龙：工银瑞信指数及量化投资部总经理，拥有16年从业经验，擅长跨资产配置与量化策略。其曾管理首批公募FOF产品，对大类资产轮动有深刻理解。
何顺：自2023年10月接管以来，任期回报率达40.67%，展现出优秀的策略执行能力。
背后是工银瑞信15人量化投研团队的支持，团队通过“人工+机器学习”挖掘新因子，构建数十个低相关模型，实现多策略互补。其自研量化投研平台集成数据清洗、策略跟踪、收益归因等功能，大幅提升研究效率。
成本优势：长期持有性价比显著
工银聚享混合C类份额采用“0申购费+持有满30天0赎回费”模式，管理费仅0.6%/年。以10万元持有3年为例，较同类基金可节省费用约900元，相当于额外增加1.5%收益。这种“低摩擦成本”设计，尤其适合定投或长期持有投资者。
未来展望：政策与流动性支撑，红利与科技双主线
基金经理在2025年二季报中指出，尽管海外关税政策加剧市场波动，但国内政策积极对冲风险，债券收益率已明显下行。全年权益市场不悲观，确定性较强的产业趋势（如AI、机器人）和优质公司将是收益主要来源。工银聚享混合将延续“量化选股+久期择时”策略，重点布局内需驱动的消费板块与高股息红利资产。
震荡市中的“稳赢”选择
在市场方向不明朗时，工银聚享混合通过“债底稳健+股增弹性”的配置，为投资者提供了“攻守兼备”的解决方案。其量化策略的纪律性、团队投研的深度以及成本结构的优势，共同构成了穿越震荡的核心竞争力。对于追求稳健收益、希望降低波动的投资者而言，这只基金或正是当下布局的优质选择。@工银瑞信基金