#股债相和业绩优#在股市波动加剧、债市利率中枢下行的背景下，投资者对“进可攻、退可守”的资产配置需求愈发迫切。偏债混合型基金凭借其独特的股债动态平衡策略，成为穿越牛熊周期的“压舱石”。
一、震荡市下的投资困境与破局之道
（一）市场波动加剧，传统策略失效
2025年，全球经济复苏步伐放缓，地缘政治冲突频发，A股市场呈现“结构性牛市与阶段性回调并存”的特征。数据显示，2025年一季度沪深300指数波动率较2024年同期上升37%，而十年期国债收益率下行至2.3%，纯债基金收益空间被压缩。投资者面临两难选择：追高权益资产可能遭遇回调，持有纯债基金则难以跑赢通胀。
（二）偏债混合型基金的“攻守哲学”
偏债混合型基金通过动态调整股债比例，实现风险与收益的再平衡。以万得偏债混合型基金指数为例，其近22年年化收益达7.8%，最大回撤仅10.96%，显著低于偏股混合型基金20%以上的波动率。这种“以债为盾、以股为矛”的特性，使其在震荡市中具备三大优势：
风险缓冲：债券底仓提供稳定票息收益，对冲股市波动；
收益增强：权益资产捕捉结构性机会，提升组合弹性；
策略灵活：基金经理可根据市场变化，实时调整股债配比。
二、工银聚享混合：量化驱动的“小盘策略”典范
（一）业绩表现：穿越周期的超额收益
工银聚享混合基金自2021年8月成立以来，展现出强大的收益获取能力：
近一年收益：39.22%，同类排名第一；
2025年一季度收益：在沪深300指数下跌2.1%的背景下，逆势上涨5.3%；
风险控制：近一年最大回撤仅7.02%，夏普比率达2.97倍。
与同期偏债混合型基金平均收益12.6%相比，工银聚享混合的超额收益超26个百分点。这种表现源于其独特的“小盘股+利率债”双轮驱动策略。
（二）策略解析：量化与主动的深度融合
权益投资：分散配置与量化选股
持股极度分散：前十大重仓股占比不足2%，持有股票数量高达371只，单只个股权重约0.15%；
小盘股聚焦：2025年一季度重点布局20亿市值以下的微盘股，如建科机械、楚环科技等，捕捉估值修复机会；
动态行业调整：5月关税事件冲击下，迅速减持出口依赖型个股，转而加仓内需驱动的消费板块。
债券投资：久期择时与品种切换
利率债主动管理：2025年一季度将国债持仓比例从12.21%提升至38.62%，规避信用债风险；
杠杆策略灵活运用：债券杠杆率从111.41%提升至124.05%，增强组合收益。
量化团队赋能工银瑞信量化团队拥有超10名投研人员，构建了多因子模型体系，通过混频数据挖掘、人工因子逻辑参入等技术，保持因子有效性。其自研量化投研平台实现策略研究、收益归因、投资交易的全流程一体化。
震荡市中，投资者普遍存在“怕亏损”与“怕踏空”的矛盾心理。工银聚享混合通过严格的回撤控制（近一年最大回撤2.35%），缓解了投资者的焦虑感；同时，其近一年39.22%的收益，又满足了资产增值的需求。
该基金C类份额无申购费、持有满30天免赎回费、管理费仅0.6%/年的成本结构，显著降低了投资者的交易摩擦成本。
基金经理焦文龙拥有16年从业经验，其管理的工银量化团队通过定期披露持仓结构、策略逻辑，增强了投资者的持有信心。
在低利率与高波动的双重挑战下，工银聚享混合C为投资者提供了一种“确定性更强”的资产配置方案。优秀的偏债混合型基金，正是资本市场中的“火种”，在震荡中孕育长期价值。对于追求稳健增值的投资者而言，工银聚享混合或许正是当下布局的优质选择。@工银瑞信基金 $工银聚享混合C$