#股债相和业绩优#在2025年复杂多变的市场环境中，A股市场延续震荡格局，政策驱动下的结构性机会与风险并存。投资者在追求收益的同时，更需关注资产的稳健性。偏债混合型基金凭借其“固收打底，权益增强”的特性，成为震荡市中的优选配置。
一、震荡市中的投资困境与破局之道
1. 市场震荡的根源与特征
2025年的A股市场，正处于政策红利与全球不确定性的交织中。国内方面，新“国九条”推动资本市场高质量发展，货币宽松与财政发力支撑经济增速稳定在5%左右，但外部环境仍存变数：特朗普政策下的贸易保护主义抬头、美联储降息节奏及地缘冲突（如俄乌局势）持续扰动市场情绪。这种背景下，A股市场呈现出两大特征：
结构性分化加剧：科技、消费等政策支持板块与地产、传统周期板块表现分化显著。例如，AI算力、半导体设备等科技细分领域一季度订单激增，而地产链相关板块则受政策调控影响持续承压。
波动率中枢上移：2025年上半年，创业板指振幅达24.63%，个股单日回撤超15%的现象频发，传统“买跌卖涨”策略失效风险提升。
2. 传统投资策略的局限性
在震荡市中，单一资产或策略的局限性凸显：
纯债基金：10年期国债收益率降至1.6543%，债券投资收益空间被压缩，难以满足投资者对收益的要求。
纯权益基金：高波动性导致投资者情绪波动剧烈，频繁择时易陷入“追涨杀跌”陷阱。
固收+基金：部分产品权益仓位过低（如超低波固收+权益比例<5%），在结构性行情中难以捕捉机会。
3. 偏债混合型基金的破局价值
偏债混合型基金通过“债券打底+权益增强”的策略，在严控风险的前提下，灵活把握股债两市机遇。其核心优势在于：
收益风险比优化：债券资产提供稳定票息收益，权益资产在市场上行时增厚收益，下行时通过低仓位控制回撤。
适应震荡市特性：量化策略与主动管理的结合，可快速响应市场变化，避免情绪化操作。
资产配置效率提升：通过股债动态平衡，降低单一资产波动对组合的影响，提升长期收益稳定性。
二、工银聚享混合基金：业绩与策略的双重验证
1. 业绩表现：震荡市中的“长跑健将”
工银聚享混合C自2021年8月成立以来，历经多轮市场考验，业绩表现持续领先：
近一年收益：截至2025年8月1日，净值增长率达39.22%，在1307只同类基金中排名第7，远超同期业绩比较基准（8.83%）。
回撤控制：近一年最大回撤为-7.02%，仅用29天修复，显著优于同类基金平均水平。
长期稳定性：近三年年化收益率13.69%，在波动率相近的基金中夏普比率位居前列。
2. 策略优势：量化+股债平衡的“双引擎”
工银聚享混合基金的成功，源于其独特的投资策略：
（1）量化策略：科学决策与纪律性执行
多因子模型：工银量化团队通过“人工+机器学习”结合的方式，挖掘新因子，并运用混频数据、基因片段定向敲除等技术保持因子有效性。例如，其模型可同时捕捉量价指标、基本面数据与市场情绪的变化，提升选股准确性。
分散配置：股票仓位长期维持在39%左右（接近合同上限40%），但前十大重仓股占比不足2%，单只个股权重约0.13%。这种极度分散的持仓结构，有效降低了非系统性风险。
多策略互补：团队构造数十个低相关模型，涵盖基本面量化、机器学习、SmartBeta等领域，通过共同打分机制提升组合稳健性。
（2）股债平衡：动态调整的“安全垫”
债券配置：采用积极的久期择时策略，如在2025年Q1将国债配置比例从12.21%提升至38.62%，捕捉利率下行机遇。
权益配置：重点投资小盘股（市值15-30亿），通过定量化筛选捕捉成长潜力。例如，其重仓的崧盛股份、三木集团等个股，在2025年上半年均实现超额收益。
动态再平衡：根据股债风险溢价指标，灵活调整资产比例。例如，在市场估值低位时增加权益仓位，高位时增配债券，实现“进可攻、退可守”。
3. 团队实力：量化与固收的“黄金组合”
工银聚享混合基金由焦文龙与何顺两位基金经理共同管理，团队背景深厚：
焦文龙：工银指数及量化投资部总经理，拥有16年从业经验、10年投资管理经验，擅长量化投资与资产配置。其管理的工银量化团队拥有15名投研人员，覆盖基本面量化、机器学习、SmartBeta等多个领域。
何顺：债券投资专家，在利率债、信用债等领域经验丰富，与焦文龙形成策略互补。
投研支持：工银瑞信固收军团实力强劲，2025年一季度共有33只纯债、固收+及偏债混合型基金位居同类前1/4，为工银聚享混合提供强大的后台支持。
在2025年的震荡市中，工银聚享混合基金为投资者提供了一条“稳中求进”的投资路径。选择工银聚享混合基金，不仅是选择一只业绩优异的基金，更是选择一种在波动中把握机遇、在稳健中追求成长的智慧。让我们以理性之姿，拥抱市场的不确定性，在长跑中见证时间的复利力量。@工银瑞信基金