#股债相和业绩优# 大家好。今天和大家讨论的话题是固收+产品$工银聚享混合C$ 。有关固收+产品，我之前写过好多篇了。这次站在了2025年下半年的起点这个时点再和大家讨论一下这个话题。2025年以来的资本市场，在政策发力与宏观弱复苏的博弈中持续震荡。一边是债市利率持续下行，10年期国债收益率一度跌破1.6%，纯债基金收益空间被压缩，“高息资产荒”成为普遍挑战 ；另一边是股市板块分化剧烈，计算机行业全年涨幅超22%，而传统能源板块持续低迷 。面对这种“债市低收益、股市高波动”的环境，我们普通投资者如何平衡风险与收益？其实可以看到，偏债混合型基金凭借“固收打底+权益增强”的双引擎设计，正成为越来越多人底仓的核心配置选择。

一、市场新常态：高息资产荒下的投资困局与破局之道。

利率下行与资产荒的持续深化，正在重塑投资市场。2025年初以来，债券票息空间持续收窄，城投债融资偏严，产业债净融资增长乏力，银行二永债发行需求减弱 。Wind数据显示，截至今年2月，10年期国债收益率一度跌破1.6%的关键点位 。纯债基金在低利率环境下收益空间被大幅压缩，而权益类资产的高波动又让像我这样的风险厌恶型投资者望而却步。

偏债混合型基金的核心优势恰在于此：它通过债券底仓提供稳定票息收益，同时通过适度配置权益资产捕捉结构性机会。从历史表现看，这类基金展现出“熊市抗跌、牛市能跟”的特性。过去10年，万得偏债混合型基金指数年化回报达4.99%，波动率仅4.02%，显著低于万得全A指数24.74%的波动率 。这种“中低波动+中高收益”的特征，完美匹配了普通投资者“求稳又怕踏空”的心理需求。

二、工银聚享混合C：攻守平衡样本。

在众多偏债混合基金中，【工银聚享混合C】(011730)$工银聚享混合C$ 的表现尤为亮眼。其近一年收益率达21.49%，超越基准6.84%，同类排名稳居前列 。这只基金如何实现“低波动下的高弹性”？其运作逻辑值得深挖。

分散配置与精准捕捉的利器。这只基金由工银瑞信的焦文龙经理与何顺经理共同管理 。两位基金经理将科学模型与主动研判结合，构建出独特的投资框架：

权益端：持仓极度分散。一季报显示，前十大重仓股合计占比仅1.3%，单只个股最高仅占0.14% 。这种“广撒网”策略既规避了个股黑天鹅风险，又通过聚焦小盘成长股（市值多在15-30亿区间）捕捉超额收益。

固收端：动态调整久期，增配长期利率债。在利率下行周期中，组合将20.10%的仓位配置于长久期国债 ，通过资本利得增厚收益，同时以高评级信用债提供稳定票息。

三、为何当前是配置偏债混合基金的黄金窗口？

2025年的宏观环境为偏债混合基金提供了肥沃土壤。从政策面看，国内货币政策维持宽松，财政政策持续发力，美联储降息周期开启，三重因素共同支撑债市 ；从基本面看，经济弱复苏背景下，权益市场呈现结构性机会，AI、高端制造、消费医疗等板块轮动活跃 。

对于我们普通投资者而言，偏债混合基金的价值在于“专业的事交给专业的人”。首先就是无需择时，基金经理根据宏观信号动态调整股债比例。经济向好时增配权益，衰退时加仓债券 。我们普通投资者难以深入分析信用利差、利率走势或个股估值 ，而基金团队可通过量化模型与基本面研究精细筛选。这样的好处之一就是降低焦虑。偏债混合基金净值波动远小于纯股基（如工银聚享成立以来年化波动率不足5%） ，我们投资者更容易长期持有，避免“追涨杀跌”。

我们可以看到，在当下的“高息资产荒”时代，单一资产投资已难以满足平衡收益与风险的多元需求。偏债混合基金以债券为盾抵御波动，以权益为矛捕捉机遇，为普通投资者提供了穿越周期的“轻舟”。而像【工银聚享混合C】(011730)这样以量化策略为引擎、以分散配置为护甲的产品，更是在波动的市场中为投资者打造了一座“收益避风港”。投资是一场长跑，选择能让自己“安心持有”的资产，才能在时间的玫瑰园中采撷硕果。@工银瑞信基金