#航天军工集体走强！行情逻辑是什么？#
2025年，我国有多款可回收火箭计划首飞；卫星方面，千帆星座及GW星座等巨型星座持续发射升空，小卫星需求爆发式增长。市场预计中国商业航天市场规模今年将突破2.5万亿元。我们认为，进入“十四五”收官之年，我们卫星互联网星座建设有望提速，卫星产业战略价值突出。
根据媒体报道，2025年，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型号商业火箭将按计划迎来首发；中国版“星链”计划千帆星座、GW星座等持续升空；海南商业航天发射场进入常态化发射阶段并建设二期工程，实现发射场零的突破，补齐了商业航天链条缺口。我国商业航天产业正迎来加速成长，企业数量目前已增至500余家，在轨卫星数量不断攀升。
2024年，商业航天作为“新增长引擎”首次被写入政府工作报告。2025年《政府工作报告》更将商业航天作为新质生产力的典型代表在报告中提及两次，且在新兴产业中的次序升至第一位，重要性凸显。我国两大低轨卫星互联网星座—“千帆星座”和“星网”前期各进行了3-5年的筹备和试验，2024年下半年先后启动卫星组网，实现了“从0到1”的突破，标志着中国在卫星互联网领域迈出了坚实的一步。但两个星座2024年总体发射规模不大，2025年的发星体量有望达到700-800颗，相较2024年增长10倍以上。
我们认为，我国商业航天产业除了技术上的频频突破，成本端的竞争力超出市场预期。国内预计将于2025年-2026年初步实现火箭重复发射利用。同时，随着低轨卫星互联网建设，国内一些商业卫星企业走上批量化、低成本之路。在火箭供应链方面，中国相比国外也有较大的供应链降本潜力。从投资角度来看，我们认为卫星、无人机、航空发动机等产业链相关企业2025年订单恢复的市场预期较强，业绩改善的确定性较高，可关注卫星互联网产业链技术、应用的进展及相关催化。
