大家好，我是易方达基金经理成曦。
最近国际上发生了不少事情，让人不禁感慨还是得国家足够强大，才能过上岁月静好的生活。虽然大家可能感觉国内经济复苏的力度不是很强，但其实全球宏观环境当下都不算特别景气，这也是经济发展的周期规律。
今年以来，科技和医药都出现了热点和阶段性上涨行情，其实大家可以关注一下同为成长风格的新能源赛道。关注的原因也很简单，一是市场热点总是在轮动，新能源也沉寂了比较长的一段时间了；二是细分赛道的基本面也在陆续改善，比如说光伏在三季度可能会实现更大力度的减产，从而改善板块盈利状况。
如果大家不习惯提前布局低估赛道的话，也可以密切监控着，等板块出现异动的时候再入场。按照目前的市场来看，热点往往会持续一段时间，然后再切换到下一个赛道。
通常在向上的市场中，行情热点会发生轮动，这个时候守住好资产策略或许比追逐热点资产策略要更适合。
下面继续来答疑往期文章的评论。
Q&A
问：成经理，你在上一篇的分享提到定投的策略是“低估定投，正常持有，高估变现”，现在指数估值显示科创50的市盈率高达138，超过历史98%以上的时间，你为什么说目前处于“正常持有期”呢？
答：这个问题非常好，前面也陆陆续续谈到过，今天做一个全面分析。
（1）市盈率等于=市值/利润，当前科创50目前的市盈率比较高，不是由于分母端市值过高，而是由于分子端成份股盈利较低造成的。考虑到科创板作为前沿科技板块，0到1、1到10的公司类型更多，如果后期科技迎来技术、生态的变化节点，利润将是爆发性增长，市盈率会呈现先消化，再进入估值与业绩“戴维斯双击”的阶段，这个是我希望高估变现的阶段。
（2）经过这么2年的定投陪伴，实际上面对成长类指数定投策略是有所进化的，姑且称之为低估定投2.0。低估定投≠低估值定投≠低市盈率定投，静态市盈率是判断市场估值的重要指标，但并不是唯一指标。动态市盈率考虑到未来业绩的变化，适用性会更高一些。使用动态市盈率时，就涉及到对未来业绩的判断，这其中会有更高的主观考虑。
（3）我个人对未来整体前沿科技（人工智能、芯片、生物医药等）有乐观的预期，概括起来就是前面文章经常说的“时间在我”。所以综合考虑下来，科创50仍处在合理区间，耐心持有。
（4）目前这个阶段我会耐心等待成份股盈利回升。如果未来有盈利回升，且市场还未有所反应，此时或将迎来市盈率被动回落的区间，此区间是有可能再度开启定投的。
（5）就像之前文章里分享的，这个策略偏长期持有，对短期的波动并不感兴趣，如果选择落袋为安后市场大幅上涨，好不容易积累的“便宜筹码”就付之东流。
（6）低估定投2.0版本关注的指标会更为多样，更贴近各个指数特征：
A.红利类、价值类指数关注：股息率，市净率；
B.均衡类宽基指数关注：市盈率，股权风险溢价（ERP）
C.成长类的指数关注：动态市盈率、业绩一致预期
问：当前创新药是什么逻辑，用什么样的心态对待它呢？前景如何？
答：其实今年的文章已经多次提及医药板块了，近期上涨的逻辑也说得比较多。简单来说，我国创新药行业正在通过BD授权模式加速出海，这种模式下也避免了后续环节会出现的很多问题，从而助力创新药企开始出现盈利拐点。
近期医药赛道出现一些价格波动，盈利兑现，这是非常正常的，行业整体投资逻辑较为通顺，期待后续创新药产业的业绩上升。
本周定投日记
本周继续暂停定投科创50指数。
很快就要进入下半年了，上市公司的二季报也会在7月份陆续披露，到时可以看看科创50成份股企业的盈利情况是否有改善，从而带动指数估值的下跌，甚至给我们创造出定投买入的窗口期。
欢迎大家多留言，我会根据大家关注，分享自己思考，供各位参考。
$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$
$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$
$易方达中证新能源ETF联接发起式A(OTCFUND|019315)$
$易方达中证新能源ETF联接发起式C(OTCFUND|019316)$
$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$
$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式A(OTCFUND|024328)$
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C(OTCFUND|024329)$
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