#恒越嘉鑫固收+#
最近后台总有人问我：“熊猫君，你不是说今年要‘稳’字当头吗？怎么6月突然加仓了恒越嘉鑫债券C？”今天索性摊开聊——作为一个经历过2022年债市回调、2023年股市震荡的老基民，我对“固收+”的态度从来不是“无脑买”，而是“等信号、算性价比”。6月的这一步操作，其实是观察了三个月市场、核对完三个关键指标后的决定。
一、先聊聊“固收+”：它到底解决什么问题？
很多人把“固收+”当“理财替代”，但我更愿意称它为“震荡市的压舱石”。
本质看，它是“80%固收打底+20%权益增强”的组合：固收部分（利率债、高评级信用债）像“安全垫”，提供基础收益；权益部分（股票、可转债、打新）像“弹性翅膀”，争取超额回报。这种结构天然适配两种需求：
- 怕亏钱但又想跑赢通胀：纯债收益降了（今年10年期国债收益率一度破2.6%），银行理财也不保本，“固收+”用20%的仓位博取更高收益，历史年化多在3%-6%，波动却比股票基金小一半；
- 想参与权益市场但不敢all in：今年A股在3000点附近反复震荡，直接买股票或偏股基金容易“坐过山车”，“固收+”的权益仓位相当于“试水”，跌了有固收对冲，涨了能赚贝塔收益。
但“固收+”不是“稳赚+”，它的风险点在于：权益仓位如果踩错方向（比如买了高波动行业）、或者固收部分踩了信用雷（比如低评级债券违约），都会导致净值回撤。所以选产品时，基金经理的“大类资产配置能力”比短期业绩更重要——毕竟，“+”的部分能不能“+”到点子上，全看基金经理对股债性价比的判断。
二、6月为什么选恒越嘉鑫债券C？我盯了三个信号
决定买恒越嘉鑫，不是因为“听说它涨得好”，而是我观察到三个关键变化，让我觉得“现在入场，风险收益比划算”。
信号一：债市调整后，配置价值重新显现
年初以来，债市走了一波小牛市（利率下行推高债券价格），但5月下旬开始，10年期国债收益率从2.6%反弹到2.7%附近，市场开始纠结“是不是要转向了？”
但我反而觉得，这是“情绪扰动”而非“趋势反转”。一方面，经济数据还没强到让央行收紧货币——5月PMI仍在收缩区间，社融增速低于预期，消费和地产修复缓慢，央行大概率会维持“宽松”；另一方面，债券市场的“资产荒”还没解决——银行理财、保险等机构仍有配置需求，高评级信用债的票息依然可观。
这时候，恒越嘉鑫的固收部分（主要投利率债+高等级信用债）就有优势了：基金经理可以通过久期调整（比如适当拉长久期）抓住利率下行的波段，同时严选信用债避免踩雷，票息收益+资本利得，打底部分稳了。
信号二：权益市场跌出了“性价比”，“+”的空间打开了
6月前两周，A股又跌到了3000点附近，沪深300指数的PE（TTM）回到了11倍左右，处于近5年20%分位。我之前一直犹豫要不要加权益仓位，但看到两点变化：
- 政策底明确：6月央行超预期降息10BP，国常会提“活跃资本市场”，政策托底的意图很明显；
- 资金面宽松：DR007（银行间资金利率）持续低于政策利率，市场不缺钱，只是缺信心。这时候，恒越嘉鑫的“+”部分（主要是股票+可转债）就有了“捡便宜”的机会。基金经理如果能在低估值板块（比如消费、科技）或高性价比可转债中挖掘标的，“+”的弹性就能释放。查了下恒越嘉鑫的一季报，它的股票仓位集中在高端制造和消费龙头，这些板块近期已经有企稳迹象，符合我的“低位布局”逻辑。
信号三：产品本身的“抗跌能力”经得住验证
买“固收+”最怕遇到“固收-”——比如2022年很多产品因为权益仓位亏损，净值回撤超过5%。所以我会重点看产品的历史最大回撤和恢复时间。
恒越嘉鑫的基金经理是周木华，她的管理风格偏稳健：固收部分以票息策略为主，权益部分严格控制仓位（历史仓位在15%-25%之间），且偏好高股息、低波动的股票。看它的历史数据：2022年最大回撤2.1%，2个月就修复了；2023年至今最大回撤0.8%，回撤控制比同类平均好1个点左右。这种“进可攻、退可守”的特性，符合我对“固收+”的核心诉求——就算短期波动，也能很快涨回来。
三、6月买入，我的“心理账户”是怎么算的？
最后说点实在的：作为普通投资者，我不会盲目追热点，更在意“持有体验”。6月买恒越嘉鑫，其实是在算一笔“心理账”：
- 如果债市继续震荡：固收部分的票息（假设3%）能覆盖大部分波动，权益部分即使不涨，整体也能赚个“稳钱”；
- 如果权益市场反弹：股票和可转债的弹性能带来额外收益（比如权益部分涨5%，整体收益可能到4%-5%）；
- 最坏情况：如果市场超预期下跌（概率很低），恒越嘉鑫的历史回撤数据告诉我，它能在2%以内稳住，不会伤筋动骨。
这种“向下有底、向上有弹性”的预期，刚好匹配我对今年市场的判断——不是大牛市，也不是大熊市，而是“震荡市赚确定性钱”的阶段。
写在最后：
“固收+”从来不是“闭着眼买”的产品，但也不是“不能买”。6月买入恒越嘉鑫，本质是我对“当前股债性价比”的判断，以及对基金经理能力的信任。
投资哪有什么“完美时机”？不过是“在风险可控的前提下，抓住概率占优的机会”。如果你也和我一样，想要一份“比理财多一点，比股票稳一点”的收益，不妨关注下这类“进可攻、退可守”的固收+产品——关键是，先想清楚自己能承受的波动，再做决定。@恒越基金
（注：以上分析不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎～）#晒收益#
