趁着基金中报刚刚发布，这周我计划用这类图文消息的发布方式，分享几位优秀基金经理。这些都是我平时没事就会翻翻看看的，算是个人小兴趣。

单讲投资理论太枯燥了，我更愿意结合实际的基金产品，跟大家聊聊我的投资理念和一些具体观点。今天的第二篇关注一位科技基金经理——华商基金张明昕。

他于2025年3月4日接手华商均衡成长基金，截至目前任职收益达79.77%，同期创业板人工智能指数涨幅为68.62%，短短6个月，绝对收益非常优秀。

先说说怎么发现的他。今年监管层推动浮动费率基金发行，各家公司都优秀老将承接，华商基金却选了名不见经传的张明昕。

在这批26只产品中，张明昕第二个达到20亿募集上限。但张明昕名气不大，为何有如此强的号召力？带着疑问，进一步探索。

张明昕具备丰富的从业经历，曾在申万宏源证券和英大资产管理私募产品，牛市表现更好。2022~2024年期间，在管产品业绩均为正收益。

从公开的业绩曲线判断，2022年重仓新能源产业链，抓住了大反弹；2023年后，果断切换至AI产业趋势上的算力资产，获得不错收益。

之后去阅读张明昕任职后的华商基金历次季报，他对个人的投资方法论写的很全面，富有逻辑性，感兴趣的投资者可自行阅读。

这里，以中报为例，核心理念就是产业趋势投资，这所需要的，便是极致的勤奋，关注短期数据、新闻和宏观等，做综合的投资决策。

今年5月份，张明昕判断中美关系缓和，市场风险充分释放，产业层面，tokens数量大幅增长，需求端形成闭环，具备高景气的条件。

随后，大幅调整持仓至AI算力，至今，部分个股几个月的涨幅超过5倍了，他抓住了这波。

展望未来，AI是大势所趋，从硬件到软件，仍然有很多潜在的机会，看怎么把握了，不至于AI，其他如新消费、创新药、军工也会关注。我认同他的分析逻辑。

张明昕的华商均衡成长更注重弹性，集中到最看好的方向；其他产品会稍微均衡一些，多个机会布局。

以上是客观事实，下面说说我的观点。一个月前听了张明昕的路演，逻辑完善，很专业。当时他认为光模块不贵，会有业绩释放。前几天财报出来，证明判断正确。同时他也关注多个板块机会，足够勤奋。

7月20日，我了解完张明昕的基本信息后，给几位读者，他当时买了，现在肯定收获颇丰。我倒是没有买，一是性格原因，不擅长追高操作；二是相关专业知识欠缺，不敢下判断。

张明昕现在的业绩，更多是beta，和创业板人工智能指数表现趋近，这点还是要认清楚。

一个板块的投资机会，由于此前的经历及经典投资书籍，使我更关注估值。

滚动三年年化收益率是我关注的指标之一，年化收益率超过20%，就很警惕了，超过30%，就不会买入了。

在A股，我不是很相信“强者恒强”的故事，一个板块，只有阶段性的机会，不会保持很长时间的高收益能力，当众多投资者簇拥某一类方法论或者资产的时刻，它的潜在超额收益能力正在下滑。

目前，A股仍然难改是“政策市+资金市”的本质，短期冲高是很常见的现象，但拉长看，此时买入的结果不会太好。过往的新能源、白酒、创新药、半导体等等，都是鲜活的案例。

我也很难加入到这个“勇敢者的游戏”当中，击鼓传花，最后一棒前，顺利交接。

创业板人工智能于今年7月份突破年化收益率30%以后，伴随着“牛市”的呼声，开启加速上涨，不知何时是顶？

回头来看，这波CPO/PCB的投资机会，买入机会在于4-5月份之间的决策窗口。

这期间，华商张明昕逆势加仓，把握住了，我认同他的投资方法论和业绩表现。

与此同时，中欧冯炉丹（包括科技战队的其他成员）、景顺长城江山、易方达武阳、永赢高楠（包括智选系列）等都把握住了这次机会，业绩表现优异，值得祝贺。

在2025年中报中，部分基金经理提示了潜在的风险。

比如：中欧冯炉丹首次新增了对AI产业链的风险提示，保持风险意识和分散投资。

当然，中欧基金主打“工业化”产品，需要各个产品明晰风格和行业，所以这只产品大概不会减仓。

对于未来，我认为现阶段CPO/PCB的风险很大，和以前判断一样，依旧不会买入。

尤其是，如果出现大幅回撤，我也不会选择抄底创业板人工智能这类指数。

景气度太高的资产，出现太多的回撤，这本身就不是个好现象，他更倾向于“勇敢者的游戏”，适合对此产业有认知的投资者追高买入。

我更多会选择经过考验的优秀科技基金经理进行布局，期待依靠他们的专业知识，动态把握科技投资机遇。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

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