#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？# +$上银医疗健康混合C$+医药行情能延续的原因 ：

- 政策支持力度大：2025年7月国家医保局与卫健委联合推出《支持创新药高质量发展的若干措施》，覆盖研发、审批、准入、支付全链条。此外，医保局明确推出丙类目录支持创新药发展，增设商业健康保险的创新药目录，缓解医药行业支付端压力，政策对创新药的支持力度不断加大。

- 业绩爆发式增长：2025年上半年中国创新药海外授权总金额已超过去年全年，达到608亿美元，三生制药、恒瑞医药等企业的出海BD交易刷新历史纪录。同时，龙头药企盈利拐点确认，如百济神州2025Q1首次实现GAAP盈利，信达生物预计2025年首次全年盈利，业绩的增长为行情延续提供了支撑。

- 技术创新突破：中国创新药企业在前沿领域卡位全球领先，如传奇生物西达基奥仑赛美国市占率提升，信达生物、康方生物等在双抗/代谢药物领域取得突破。此外，AI技术的应用颠覆研发效率，多家药企接入AI系统，缩短研发周期，降低研发成本。

- 估值相对较低：经过过去几年的行情消化，医药板块估值处于相对偏低的位置。以沪深港创新药指数为例，当前估值约在过去几年的35%分位数，具备估值修复弹性。

- 资本重估预期：随着盈利拐点出现，板块迎来“业绩增长+估值抬升”的戴维斯双击。美联储降息周期开启后，医药等资本密集型成长产业，融资成本有望降低，或迎产能扩张和估值溢价。

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