#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？#+$上银医疗健康混合C(OTCFUND|011289)$

2025 年，沉寂许久的医药主题基金终于扬眉吐气，随着创新药企业一路 “狂飙”，业绩也迎来大翻身。我持有的$汇添富医疗积极成长一年持有混合A(OTCFUND|009664)$收益也跟着水涨船高。不过最近，创新药板块不再单边上涨，开始大幅震荡，让人心惊胆战。很多资金开始犹豫，是该落袋为安，还是继续坚守？这也让我们不得不重新审视医药行业的投资前景。

从产业发展来看，中国创新药企业正在全球崭露头角。全球临床数据显示，在热门的 GLP-1、ADC（抗体偶联药物）、双抗等领域，中国创新药的突破性数据不断涌现。海外授权交易金额也十分亮眼，突破 660 亿美元，较 2024 年增长 38%。这说明中国创新药不仅在国内市场有潜力，在国际市场也得到了认可。就拿恒瑞来说，研发投入持续增加，管线丰富，国际化步伐也在加快，通过与国外药企合作，将产品推向国际市场。

再看看$上银医疗健康混合C(OTCFUND|011289)$截至 9 月 1 日，最新净值 0.8836，日涨跌幅 (09-01) 达到 +4.58%，近 1 个月波动 5.82%，近 3 个月波动 26.74%，近 6 个月波动 49.92%，近 12 个月波动 67.38% 。从业绩表现来看，今年以来收益 49.00%，近一年收益 59.44%，在同类基金中排名靠前。其前十大重仓股涵盖了科伦博泰生物 - B、益方生物等创新药企业，这些企业在创新药研发上都有自己的特色和优势。

但市场永远是复杂的，虽然前景看好，可当下也有隐忧。目前市场对创新药估值分歧很大，乐观派觉得行业正处在长周期上升的起点，就像 2005 年的房地产，未来空间巨大；谨慎派则指出 A 股创新药 PE 中位数已达 59 倍，部分企业管线价值已经把未来几年的增长都提前透支了。而且，潜在风险也不少，比如中美技术摩擦升级、临床数据没达到预期、医保控费力度突然加大等。就像有的创新药企业，临床试验结果不理想，股价就会大幅下跌。

综合来看，我觉得医药行情大概率还能延续，现在的震荡更像是前进途中的调整，是蓄力而非转折。产业的蓬勃发展、市场需求的不断增长，这些都是医药行业发展的坚实基础。不过，投资医药行业也不能盲目乐观。在选择投资标的时，得格外谨慎。赛道上可以重点关注 ADC、GLP-1、双抗等高景气赛道，这些领域技术发展快，市场需求大。对于那些估值过高，又没有商业化产品支撑的纯概念股，一定要保持警惕，避免掉进估值陷阱。

投资医药行业，就像在波涛汹涌的大海中航行，虽然前方充满机遇，但也暗流涌动。只有保持冷静，密切关注行业动态，深入研究企业基本面，才能在这场投资浪潮中，找准方向，收获属于自己的财富。@上银基金

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