#医药行情狂飙过后，是转折还是蓄力？#$上银医疗健康混合C$ 2025 年医药行情在创新药企业的带动下确实表现亮眼，但近期的震荡也让市场对于行情能否延续产生了疑问。从目前的情况来看，医药行情具备一定的延续性，此次震荡更可能是蓄力而非转折。
首先，从政策层面来看，支持创新药发展的政策持续加码，覆盖从研发、准入、临床使用到多元支付的全链条环节。例如 “丙类目录” 的落地，将为疗效突出的创新药突破原有定价限制提供制度空间，集采政策也从唯价格论转向多维评价体系，这都为创新药企业的发展营造了良好的政策环境。其次，基本面方面，2025 年是创新药强基本面兑现的年份，一季度医药上市公司的数据良好，ASCO 会议数据更超预期，而且上半年国产创新药企业 BD 交易活跃，数量、占比乃至交易金额都持续刷新纪录，这表明中国创新药企业的研发实力和创新能力已大大提升。再者，从市场需求来看，人口老龄化加剧，医疗健康消费需求持续增长，2025 年中国银发市场的规模预计突破 10 万亿，其中医疗健康消费占比 35%，这为医药行业提供了广阔的市场空间。
不过，医药行业投资也并非毫无风险。一方面，医药研发具有高投入、高风险、长周期的特点，一旦研发失败，相关企业的股价可能会受到较大影响。另一方面，医保集采等政策在降低药价、减轻患者负担的同时，也可能会对部分药企的利润产生一定的压缩。对于投资者来说，在投资医药行业时，应选择具有核心创新能力、研发管线丰富、市场竞争力强的企业，或者通过配置医药主题基金来分散风险。@上银基金