一、行情回顾

2025年9月1日至9月5日，创业板指冲高后宽幅震荡，整周上涨2.35%，连续五周上涨；同期沪深300下跌0.81%、中证500下跌1.85%、中证1000下跌2.59%、科创50大幅下跌5.42%，算力板块回调导致科技风格表现较弱。创业板指的PE-TTM升至41.58倍，在（历史均值-1倍标准差）至历史均值之间。

从成长预期看，分析师一致预期净利润2025年、2026年增长率分别为27.67%、25.63%。

从资金流向看，创业板相关ETF本期净卖出76.0亿元，而主力净卖出343.4亿元，资金流出有所增加。

本期创业板指前五大重仓行业，电力设备、电子、通信、医药生物、非银金融的涨跌幅分别为7.39%、-4.57%、-2.68%、1.40%、-4.96%，创业板涨幅主要贡献来自于电力设备。（数据来源：WIND,截至9月5日）

二、市场动态

1、重要宏观事件及数据

国内方面，继北京和上海后，深圳进一步放松住房限购政策，一线城市二手房成交边际企稳，但持续性仍待观察；港口高频指标显示出口韧性较强。

海外方面，美国8月非农就业再度低于预期，且下修前值，美元与美债利率下行，降息预期攀升。

2、重点行业动态

（1）电力设备及新能源

本周国内电池市场，锂电产业链中碳酸锂、正极材料下跌，其他环节价格平稳；光伏主产业链中价格呈现稳中有涨态势。

9月2日，亿纬锂能“龙泉二号”全固态电池量产成功下线，公司计划实现2025年全固态电池能量密度目标400Wh/kg、1000Wh/L。（资料来源：真锂研究）

9月4日，SMM调研显示8月国内储能电芯产量达49.88GWh，同比增长12.92%。主要原有有1）美国关税政策再度延期，“抢出口”窗口持续；2）国内内蒙古地区因补贴政策预期变化及气温条件影响，订单加紧排产与交付；3）部分电芯企业新增产能逐步释放；4）在产能整体紧张背景下，外协工厂产能释放，8月储能行业开工率超过80%。目前一二线电芯企业排产已普遍安排至11月。（资料来源：SMM新能源）

（2）电子&通信

本周前期上涨较多的AI板块在大幅回调后又有所反弹，我们认为，目前的市场调整仍属于良性调整，具备强劲业绩支撑的AI主题仍是市场中长期上涨的核心主线。（资料来源：野村东方国际证券）

博通公布FY25Q3业绩。美东时间9月4日周四，博通公布截至2025年8月3日的公司2025财年第三财季业绩，三季度公司营业收入159.5亿美元，同比增长22%，分析师预期158.4亿美元；调整后EPS为1.69美元，同比增长36.3%，分析师预期1.66美元。

美国提出GAIN AI法案。据芯智讯报道，当地时间9月2日，美国参议院公布了年度国防政策方案的初步版本，其中包括“2025年国家人工智能保障准入和创新法案”（GAIN AI法案），要求美国AI芯片厂商在向海外买家供应高性能AI芯片之前优先考虑国内订单，确保美国“小型企业、初创企业和大学”能够在其他国家的客户之前获得英伟达、AMD等公司的最新的AI芯片，并明确呼吁拒绝出口最高端的AI GPU。

华为/三星新品发布。9月4日，华为举行华为Mate XTs非凡大师及全场景新品发布会，发布其第二款商用三折叠手机。该款手机搭载麒麟9020芯片，配合鸿蒙系统深度优化，使得整机性能提升36%；同时采用新一代天工铰链系统和超形态三折叠屏技术。同日，三星举办2025 Galaxy秋季新品品鉴会，推出Galaxy Tab S11系列、Galaxy Tab S10 Lite两款平板电脑，以及Galaxy Buds3 FE无线耳机。

（3）医药生物

恒瑞医药GLP-1/GIP双靶点减肥药申报上市。2025年9月1日，恒瑞医药发布公告称，其自主研发的1类创新药HRS9531注射液的上市许可申请获正式受理。该药拟用于在控制饮食和增加运动基础上，对初始体重指数（BMI）≥28 kg/m2（肥胖）、或≥24 kg/m2（超重）并伴有至少一种体重相关合并症（如高血糖、高血压、血脂异常等）的成人患者进行长期体重管理。

全球首创抗TSLP受体单抗II期研究取得积极结果。9月2日，Upstream Bio宣布Verekitug（UPB-101）治疗慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）的II期VIBRANT研究取得了积极结果。

（以上个股信息仅作行业分析，不构成任何投资建议）

三、投资策略

整体而言，美联储降息预期持续升温，促进服务消费等内需政策持续出台，内外部宏观环境均利好权益市场，预计指数回调幅度有限，仍有结构性机会，均衡配置新能源、电子&通信、医药等板块的创业板指有望维持震荡向好趋势。中期来看，科技进步和国产自主可控仍是较为重要的投资主线，创业板指有望维持向好态势。

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