景气上行+催化丰富+估值低位，电新行情绝不只是“高低切”
整体观点：本周电新板块行情整体爆发，除市场层面“资金高低切诉求+牛市消灭低位板块/标的”的因素外，我们认为，电新各子板块自身的基本面趋势、估值水平、潜在催化等因素同样扮演重要角色，且仍然支撑强势股价表现延续。风电：大金重工再获2.5万吨欧洲海风过渡件订单，暑休结束后欧洲海风项目进入加速推进阶段，本土龙头sif产能爬坡低于预期背景下，看好公司订单获取持续超预期；近期风电板块催化密集，国内国外需求双盛，海风陆风景气并举，大涨后仍处估值低位，继续坚定看好。
光伏&储能：光储龙一阳光电源创历史新高，有望带动整体板块实现价值修复；光伏反内卷持续推进，预计Q3业绩表现有望呈现普遍的环比改善趋势。当前重点看好三条主线：大储龙头、第二成长曲线、反内卷受益。
锂电：行业Capex向上，产业链高景气，新技术提速。头部储能企业接近满产，有强提价预期；受益供需改善及反内卷，6F、干法隔膜等环节价格上行；锂电设备更新换代，叠加电池企业新一轮扩产+固态中试，设备企业迎基本面拐点；固态电池方面，2H25-1H26为行业全固态中试线集中落地期，半固态电池则在3C、低空、机器人、乘用车、商用车、储能等领域多点突破，预计26年放量。建议关注产业链龙头、涨价品种及固态核心标的。
AIDC：Meta承诺到2028年美国本土投资达6000亿美元；博通发布FY25Q3业绩，超市场预期，同时OpenAI将与之达成合作；本周前半周受市场资金层面影响，液冷板块有所调整，周五博通业绩再次点燃算力板块投资热度，核心&低位液冷标的显著修复，当前市场对于算力及液冷板块信心和预期仍处于较高水平。
氢能与燃料电池：坚定看好SOFC需求，美国数据中心电源缺口巨大，SOFC将在数据中心持续应用，预计近两年美国数据中心密集建设叠加电力缺口下，Bloom Energy将持续获取订单；7月氢车上险量下滑，产销持续承压。
电网&工控：1）电网：25年1-8月国网累计招标2702亿元，同比+1%，其中特高压/输变电/电表/数字化/配网招标分别同比+69%/-10%/-56%/+20%/+11%，建议关注特高压第四批招标节奏加速、电表第三批新标准涨价；2）工控：8月订单情况来看，内资头部工控厂商需求同比平稳增长，增速略有提升，看好下半年需求持续复苏。
新能源车：新问界M7开启预售订单1小时破10万，我们认为新款问界M7产品力大幅提升，订单大爆说明其产品上市后大爆已基本确定，但华为系仍存在溢价和圈层问题，M7产品相对竞对是存在溢价的，关注其后续破圈情况。
本周重要行业事件：
风光储：多家上市公司公告收到可再生能源发电补贴，金额同比增幅达2-3倍；工信部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》；大金重工签订欧洲2.5万吨过渡件优先供货协议。
电网：南网计量产品第一批中标公示；蒙西-京津冀特高压直流9月底全面开工。
新能源车&锂电：新问界M7开启预售；蔚来发布25Q2财报；亿纬锂能全固态电池下线；6F提价。
氢能与燃料电池：四川到2027年，计划累计推广应用氢燃料电池汽车超4000辆，打造超10个应用场景；辽宁计划2026年前在沈阳、大连、朝阳等地建成40座以上甲醇加注站；中自科技固体氧化物燃料电池中试生产线建成投产。
投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
投资组合：
风电：推荐：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电，建议关注：金雷股份、中际联合、中天科技、中材科技。
光伏：推荐：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL 中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、昱能科技、迈为股份、信义能源，建议关注：爱旭股份、协鑫科技、大全能源（A/美）、宇邦新材、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、双良节能、新特能源、海优新材。
储能：推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达，建议关注：南都电源、上能电气、科陆电子。
电力设备与工控：推荐：思源电气、三星医疗，建议关注：海兴电力、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、望变电气、汇川技术、南网科技、四方股份、伊戈尔、宏发股份、许继电气。
氢能：推荐：富瑞特装、科威尔，建议关注：华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。
锂电：推荐：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能，建议关注：宏工科技、纳科诺尔、璞泰来、英联股份、容百科技、恩捷股份、天赐材料。
新能源车：推荐：零跑汽车，吉利汽车，江淮汽车；建议关注：蔚来，长城汽车，小米集团，小鹏汽车，比亚迪，理想汽车，赛力斯。
