一季度本基金延续了24年四季度回归成长风格的判断,并将持仓进一步的集中到以AI端侧为代表的智能硬件、国产算力与港股科技板块三个方向。一季度末,受美国关税政策影响,市场出现了较大的波动。但我认为这类内需与新质生产力交集的成长股反而可能是外部风险加大时相对更加优质的资产。
智能硬件方面,一季度整体表现一般。主要是因为一季度处于端侧产品推出的空窗期。目前AI端侧相关的眼镜、耳机、玩具、手机等产品正处于百花齐放的初期,二季度开始逐步进入产品发布的密集期。考虑到AI对于下游的深度改造刚刚开始,这个方向有着很大的成长空间,当前位置值得继续关注。
本基金一季度对港股科技板块进行了加仓,同样是看好AI对消费端的改造。Deepseek这类开源模型的出圈让人们重新重视入口平台的价值,这类平台核心资产的价值有望伴随AI对终端生活的改造而得到提升。需要承认的是,香港市场在面对海外政策扰动时更加敏感,但中长期看,这一产业趋势或许才刚刚开始。
展望二季度,受海外政策不确定性的影响,波动率可能会加大。但以内需为主,以新质生产力为主要方向的成长资产仍具备较大的成长空间。当前时点本基金计划维持目前偏乐观的判断。