一季度A股市场呈现出前高后低的走势。年初以来在Deepseek横空出世的带动下,市场情绪走高,成长风格占优。到3月下旬,随着特朗普对等关税政策出台时点临近,市场风险偏好下移。虽然特朗普的对等关税政策落地之后给全球市场造成了扰动,但是我们依然认为A股应该从过去较长时间的熊市思维开始转向乐观态度。一方面国内经过了较为充分的调整,另一方面对海外风险已经有预判和应对之术。展望后市,我们持续看好两个方向。一个方向是有望迎来价值重估的核心资产,这里面主要是指具备全球竞争力的高端制造业、品牌消费;另一个方向是符合政策导向的产业发展趋势,代表性的方向就是新质生产力的各大领域,层次上又可分为战略性新兴产业和未来产业。