2025年第一季度债券市场收益率呈震荡上行态势。降息降准预期的落空使得债市重新回到经济基本面和资金面的逻辑当中。第一季度宏观经济稳中向好,投资、地产和消费数据均有所修复。增量政策的逐步落地,加大了经济修复的速度和韧性。从资金面来看,降准降息暂未落地,央行引导资金面维持紧平衡状态,一季度很长一段时间内中短端债券收益率与资金价格倒挂,资金的紧平衡引导债券收益率上行。
报告期内,本基金配置品种以政策性金融债,商业银行金融债和中高等级信用债为主,同时根据市场情况进行波段操作增厚收益。报告期内受到债券市场波动的影响加大,本基金净值波动也随之增大。未来,本基金将根据市场情况灵活调整投资策略,争取保持组合稳健运行。
展望2025年第二季度,债券市场的不确定性或将增大。一方面,外部变量可能增多,美国关税政策对国内经济的冲击较大;另一方面,国内增量政策对经济的促进效果持续性有待继续观察。全年来看,“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”或仍是明确的政策信号,预计后续债市走势可能偏震荡。