1 红土创新基金介绍及创新药板块分析。

主持人介绍了红土创新基金的背景和产品线，并邀请医药研究员杨皓童分析创新药板块杨皓童指出近期创新药板块表现突出，主要受政策利好和国内外市场共振驱动，国内监管支持创新药发展，从审批到支付环节均有优化。

2 创新药出海成为市场热点。

杨皓童分析了创新药行业国内外政策环境与市场动态国内方面，药监局加速审批创新药，医保局通过集采节省资金支持创新研发，支付端分层化趋势明显国际层面，中国创新药企近期达成多笔重磅海外授权交易，如某PD-1/BGF双抗药物以12.5亿美元首付款授权给美国公司，创下纪录这些交易印证了国内药企研发实力获得国际认可，成为近期行情的重要催化剂。

3 创新药出海形式多样化。

杨皓童介绍了创新药出海主要通过专利授权形式，而非传统制造业的出口方式近年来对外授权数量、首付款和总金额持续增长，今年一季度已超40起，近期单笔授权达4亿元国产创新药实力提升，部分药物成为跨国药企核心管线泽布替尼等药物商业化成功，验证了中国创新药的实力ASCO大会上中国创新药成果显著，口头报告数量创新高，71项原创研究进入口头发言环节，11项以重磅研究形式公布。

4 重点关注创新药临床数据。

杨皓童介绍了多个创新药产品的临床数据，包括IBI363、ZG006、DZD8586和707等，重点分析了它们在肿瘤治疗中的临床获益和市场潜力他特别强调了IBI363在结直肠癌治疗中的突破性进展，以及707作为PD-1/VEGF双抗的潜在优势此外，他还提到四代EGFRTKI等创新分子的市场机会，建议投资者关注这些产品的后续进展。

5 PD

one双抗药物前景广阔。杨皓童分析了PD

6 免疫疗法与ADC联用是未来方向。

杨皓童介绍了免疫疗法与ADC联用的优势，指出该策略通过靶向化疗提升疗效他看好三个创新药方向：TCE双抗、ADC和GLP-1减重药物TCE双抗在实体瘤和自免领域取得进展，2025年是商业化验证关键年GLP-1药物在减重市场表现优异，下一代药物将向长效低频给药发展。

7 布局多靶点药物提升减重效果。

杨皓童介绍了GLP-1药物的多靶点布局方向，包括升级功能、拓展适应症至呼吸系统疾病和慢性肾病等，以及开发口服剂型以提高患者依从性他还提到长效低频给药技术的挑战和机遇，强调多靶点药物在减重效果上的优势。

8 多肽药物口服吸收难题与减重领域投资机会。

杨皓童分析了多肽药物口服吸收的生物利用度问题，指出目前主要通过snack外壳或化学药物改造两种技术路线解决他强调了减重领域GLP-1类药物研发中肝肾代谢平衡的临床重点，表示会在技术突破时进行右侧布局在自免领域，他重点分析了特异性皮炎、银屑病等适应症的新药研发进展，包括双抗药物的靶点组合优化，以及白介素类药物的迭代机会，同时提到痛风治疗领域的高尿酸形成机制。

9 1.杨皓童分析医疗投资机会。

杨皓童分享了痛风治疗和心梗领域的投资机会，重点介绍了抑制尿酸合成和促进排泄的药物靶点，以及心梗市场的空间和特点，强调了大单品和大市场的投资方向。

10 心梗的发病机制与治疗方法。

杨皓童解释了心梗的发病机制，主要是心肌细胞缺氧导致坏死，ST段抬升是急性心梗的主要表现目前治疗以PCI手术和溶栓药物为主，但术后仍有心衰风险他提到S100A8A9蛋白会引发炎症反应加剧心肌损伤，针对该蛋白的抑制剂可能改善预后。

11 创新药中长期趋势向好。杨皓童认为创新药在国内受政策鼓励，海外授权验证研发实力，中长期趋势持续。短期波动受催化影响，需关注回调风险。布局方向包括肿瘤领域的PD

one双抗、AD、TCE，以及非肿瘤领域的代谢减重、心梗、自勉和痛风灰系统疾病等大市场大产品领域。

12 创新药可逢低布局。

杨皓童建议逢低布局创新药，关注国内政策支持和海外并购趋势。红土创新医疗保健股票基金布局创新药等领域，成立以来超额收益显著。投资需关注基本面，长期持有。